Was ich aus Dan Sundheims seltener Podcast-Erscheinung gelernt habe (nicht einmal durch ChatGPT gefüttert): - Kaufe vor der Recherche: Position einnehmen, bevor eine Idee vollständig geprüft wird (Stan Druckenmiller-Stil) - Stelle keine seitlichen Aktienpicker ein: D1 stellt nicht von anderen öffentlichen Firmen ein, bevorzugt PE-Kandidaten - sie haben technische Fähigkeiten und keine vorgefassten Meinungen, wie man Aktien auswählt, was gut ist - Trefferquote der Analysten nicht so hoch, wie er es mag: Es dauert 3 Jahre, bis ein PE-Einstieg sich einarbeitet, aber die Trefferquote für Einstellungen, die Wert hinzufügen, ist bei D1 niedriger, als er es mag, schwer jemanden zu finden, der ein Gespür dafür hat, Geld mit Aktien zu verdienen - Sehr wenige natürliche Aktienpicker: Sehr wenige Einstellungen zeigen sehr früh Aktien-Talent, einige brauchen Zeit, um sich im Sektorwissen einzuarbeiten und fügen dann glücklicherweise Wert hinzu, einige "haben es einfach nicht" - Man muss den Job lieben: Dies ist kein Karriereweg, bei dem man "meinen Laptop für den Tag zuklappen und vergessen kann". Man ist immer dabei. - Analysten haben ein Mock-Portfolio: D1 vermittelt den Junioren eine Ausbildung im Portfoliomanagement. Wie ihr Mock-Portfolio am Ende des Jahres abschneidet, beeinflusst ihr Gehalt. Dies ist wahrscheinlich ein Erbe, das Dan von der Art, wie Viking Global es macht, mitgebracht hat, wo er einst der CIO war. - Positionsgröße: Man muss das Risiko und die Belohnung (d.h. die Streuung der zukünftigen Ergebnisse) ausbalancieren. Unternehmen, die derzeit guten Schwung haben, sollten mehr Zuteilung erhalten (etwas, das auch Paul Enright erwähnt hat) - Asymmetrie der Emotionen im öffentlichen Investieren: Wenn das Portfolio funktioniert, ist er nicht euphorisch; wenn das Portfolio nicht funktioniert, ist es sehr stressig, weil er Geld für die Kunden verliert. Er sprach sichtbar schmerzhaft über die GameStop-Saga, scheint wirklich die schlimmste Zeit seiner Karriere gewesen zu sein, etwas, das er auch im Interview mit David Rubinstein sagte - Wie Einzelhändler das Leerverkaufen verändert haben: Man muss die Positionen kleiner machen, damit man durchhalten kann, wenn es um 10x steigt; Short-Alpha ist besser als zuvor, weil es mehr absolut überbewertete Aktien gibt - Arten von Shorts: Er macht keine Betrügereien, weil es zu wenige bei Large Caps gibt. D1 konzentriert sich auf sekuläre Shorts. Er ist kein Fan von zyklischen Shorts, die derzeit über den Erträgen liegen (denken Sie an COVID-Vorzieher von Verbrauchernamen wie Mattress) - Risiko von M&A beim Leerverkauf: Nach seiner Erfahrung werden sekulär herausgeforderte Unternehmen fast nie gekauft (wer möchte ein langsamer wachsendes Unternehmen kaufen als das eigene?), aber Namen, die Marktanteile verlieren, können Aktivisten anziehen, die die Aktie nach oben bewegen können - US- vs. europäischer Markt bei der Erkennung von Wendepunkten: US-Investoren sind schnell darin, Veränderungen zu erkennen, und das Multiple expandiert schnell - Ergebnis-Saison: Dan steht jeden Tag um 3 Uhr morgens ohne Grund auf. Während der Ergebnisse wird er mit den betreuenden Junior-Analysten am Telefon sein und eine schnelle Zusammenfassung darüber verlangen, was bei den Ergebnissen passiert ist. Wenn nichts Wesentliches, könnte er wieder schlafen gehen. Wenn es wesentlich ist, trifft er wahrscheinlich bereits während der Diskussion Entscheidungen. - Geld verdienen durch Multiple-Expansion: Das meiste Geld wird durch Multiple-Expansion verdient, die sich aus der Wahrnehmung des Marktes über die Stabilität der langfristigen Cashflow-Generierung eines Unternehmens manifestiert - Warum das Investieren in China einstellen: Er ist kein Fan davon, dass die chinesische Regierung beeinflusst, wie Kapital zugewiesen wird und zufällige Branchen zu verschiedenen Zeiten bevorzugt. Chinesische TMT-Namen, trotz möglicherweise überlegener Technologie im Vergleich zu US-Konkurrenten, waren vorsichtig, konstant die Ergebnisse zu übertreffen, weil die Aktie steigen würde und die Aufmerksamkeit der Regierung auf sich ziehen würde. (Meine Meinung: Deshalb ist der chinesische Aktienmarkt trotz aller großartigen Geschäftserfolge kaum gestiegen, während die Unternehmenswertschöpfung) - Ratschlag für Aspiranten: Lesen ist der Weg, um in allem voranzukommen und gilt sicherlich auch für Investitionen. Lesen Sie viele Aktienpräsentationen und sehen Sie, wie sich die Aktien entwickeln, lesen Sie Dinge über die Branche und die Wirtschaft.