Wat ik heb geleerd van Dan Sundheim's zeldzame podcastoptreden (heb dit niet eens door ChatGPT gehaald): - Koop voordat je onderzoek doet: Begin met een positie voordat je een idee volledig hebt onderzocht (Stan Druckenmiller-stijl) - Huur geen laterale aandelenpickers in: D1 huurt niet in van andere publieke bedrijven, geeft de voorkeur aan PE-kandidaten - zij hebben technische vaardigheden en geen vooropgezette ideeën over hoe je aandelen moet kiezen, wat een goed ding is - Hit rate van analisten is niet zo hoog als hij zou willen: Het kost een PE-huurder 3 jaar om op te starten, maar de hit rate voor huurders die waarde toevoegen is lager dan hij zou willen bij D1, moeilijk om iemand te vinden met intuïtie voor het verdienen van geld met aandelen - Zeer weinig natuurlijke aandelenpickers: Zeer weinig huurders tonen vroeg aandelenvaardigheden, sommigen hebben tijd nodig om sector kennis op te doen en voegen dan gelukkig waarde toe, sommigen "hebben het gewoon niet" - Je moet van de baan houden: Dit is geen carrièrepad van "sluit mijn laptop voor de dag en vergeet het". Je bent altijd aan. - Analisten hebben een mockportefeuille: D1 instelt portefeuillebeheertraining voor junioren. Hoe hun mockportefeuille aan het einde van het jaar presteert, beïnvloedt hun salaris. Dit is waarschijnlijk een erfgoed dat Dan heeft meegekregen van hoe Viking Global het doet, waar hij ooit de CIO was. - Positiegrootte: je moet balanceren tussen risico en beloning (d.w.z. spreiding van toekomstige uitkomsten). Bedrijven die momenteel goede momentum hebben, zouden meer allocatie moeten krijgen (iets wat Paul Enright ook heeft genoemd) - Asymmetrie van emoties in publieke investeringen: wanneer de portefeuille werkt, is hij niet euforisch; maar als de portefeuille dat niet doet, is het zeer stressvol omdat hij geld verliest voor klanten. Hij was zichtbaar pijnlijk toen hij sprak over de GameStop-saga, lijkt echt zijn slechtste tijd in zijn carrière te zijn, iets wat hij ook zei in een interview met David Rubinstein - Hoe retailhandelaren short selling hebben veranderd: je moet posities kleiner maken zodat je het kunt uitzitten wanneer het met 10x stijgt; Short alpha is beter dan voorheen omdat er meer absolute aantallen overgewaardeerde aandelen zijn - Soorten shorts: hij doet geen fraude omdat er te weinig zijn in large caps. D1 richt zich op seculiere shorts. Hij is geen fan van cyclische shorts die momenteel overwinningen hebben (denk aan COVID-vooruitgangen van consumentenmerken zoals Mattress) - Risico van M&A voor shorting: in zijn ervaring worden seculier uitgedaagde bedrijven bijna nooit gekocht (wie wil een bedrijf kopen dat langzamer groeit dan het jouwe?) maar namen die marktaandeel verliezen kunnen activisten aantrekken die de aandelenprijs kunnen opdrijven - VS vs Europese markt in het spotten van omkeringen: Amerikaanse investeerders zijn snel om verandering te zien en de multiple breidt zich snel uit - winstseizoen: Dan wordt elke dag om 3 uur 's ochtends wakker zonder reden. Tijdens de winst zal hij in gesprek zijn met de junior analisten die de dekking doen en vraagt om een snelle samenvatting van wat er is gebeurd met de winst. Als er niets materieel is, gaat hij misschien weer slapen. Als het materieel is, maakt hij waarschijnlijk al een beslissing tijdens de discussie. - geld verdienen met multiple expansie: het meeste geld wordt verdiend met multiple expansie, wat zich manifesteert vanuit de perceptie van de markt van de stabiliteit van de langetermijn cashflowgeneratie van een bedrijf - waarom stoppen met investeren in China: hij is geen fan van de Chinese overheid die invloed uitoefent op hoe kapitaal wordt toegewezen en willekeurige industrieën op verschillende momenten bevoordeelt. Chinese TMT-namen, ondanks mogelijk superieure technologie ten opzichte van Amerikaanse tegenhangers, waren voorzichtig met het consistent overtreffen van de winst omdat de aandelen zullen stijgen en de aandacht van de overheid zullen trekken. (Mijn mening: Daarom, ondanks alle geweldige zakelijke successen, is de Chinese aandelenmarkt nauwelijks gestegen met de waardecreatie van het bedrijf) - Advies voor aspiranten: lezen is de manier om vooruit te komen in alles en geldt zeker voor investeren. Lees veel aandelenvoorstellen en kijk hoe de aandelen zich ontwikkelen, lees dingen over de industrie en de economie.