O que aprendi com a rara aparição de Dan Sundheim em um podcast (não passei isso pelo ChatGPT): - Compre antes de pesquisar: Inicie a posição antes de avaliar completamente uma ideia (estilo Stan Druckenmiller) - Não contrate selecionadores de ações laterais: A D1 não contrata de outras empresas públicas, prefere candidatos de private equity - eles têm habilidades técnicas e nenhuma pré-concepção sobre como escolher ações, o que é uma coisa boa - Taxa de acerto dos analistas não é tão alta quanto ele gostaria: Leva 3 anos para um contratado de private equity se adaptar, mas a taxa de acerto para contratações que agregam valor é menor do que ele gostaria na D1, é difícil encontrar alguém com intuição para ganhar dinheiro em ações - Muito poucos selecionadores de ações naturais: Muito poucas contratações exibem talento para ações muito cedo, alguns levam tempo para se adaptar ao conhecimento do setor e então, felizmente, agregam valor, alguns simplesmente "não têm isso" - Você tem que amar o trabalho: Esta não é uma carreira de "fechar meu laptop por hoje e esquecer sobre isso". Você está sempre ligado. - Analistas têm um portfólio simulado: A D1 incute treinamento em gestão de portfólio nos juniores. Como o portfólio simulado deles se sai no final do ano impacta seu pagamento. Isso é provavelmente um legado que Dan herdou de como a Viking Global faz, onde ele foi uma vez o CIO. - Dimensionamento de posições: é preciso equilibrar entre risco e recompensa (ou seja, dispersão do resultado futuro). Negócios atualmente com boa momentum devem receber mais alocação (algo que Paul Enright também mencionou) - Assimetria das emoções em investimentos públicos: quando o portfólio está funcionando, ele não está eufórico; mas quando o portfólio não está, é muito estressante porque está perdendo dinheiro para os clientes. Ele estava visivelmente dolorido ao falar sobre a saga do GameStop, parece ser genuinamente o pior momento de sua carreira, algo que ele também disse em entrevista com David Rubinstein - Como os traders de varejo mudaram a venda a descoberto: é preciso dimensionar posições menores para poder suportar quando sobe 10x; O alpha curto é melhor do que antes porque há um número absoluto maior de ações sobrevalorizadas - Tipos de vendas a descoberto: ele não faz fraudes porque há muito poucas em grandes empresas. A D1 foca em vendas a descoberto seculares. Ele não é fã de vendas a descoberto cíclicas que estão atualmente superando ganhos (pense em nomes de consumo que foram puxados para frente pela COVID, como colchões) - Risco de M&A para vendas a descoberto: em sua experiência, empresas secularmente desafiadas quase nunca são compradas (quem quer comprar uma empresa que cresce mais lentamente do que a sua?) mas nomes que estão cedendo participação de mercado podem atrair ativistas que podem fazer a ação subir - Mercado dos EUA vs mercado europeu na identificação de reviravoltas: investidores dos EUA são rápidos em perceber mudanças e múltiplos se expandem rapidamente - temporada de resultados: Dan acorda às 3 da manhã todos os dias sem motivo. Durante a temporada de resultados, ele estará na chamada com os analistas juniores cobrindo, exigindo um resumo rápido sobre o que aconteceu nos resultados. Se nada material, pode voltar a dormir. Se for material, provavelmente já está tomando decisões durante a discussão. - ganhando dinheiro com a expansão de múltiplos: a maior parte do dinheiro é feita com a expansão de múltiplos, que se manifesta na percepção do mercado sobre a estabilidade da geração de fluxo de caixa de longo prazo de um negócio - por que parar de investir na China: ele não é fã do governo chinês influenciando como o capital é alocado e favorecendo indústrias aleatórias em diferentes períodos. Nomes de TMT chineses, apesar de possivelmente terem tecnologia superior em relação aos concorrentes dos EUA, eram cautelosos em consistentemente superar os ganhos porque a ação subiria e atrairia a atenção do governo. (Minha opinião: É por isso que, apesar de todos os grandes sucessos empresariais, o mercado de ações chinês mal subiu com a criação de valor das empresas) - Conselho para aspirantes: ler é o caminho para se destacar em tudo e certamente se aplica a investimentos. Leia muitas propostas de ações e veja como as ações se desenrolam, leia coisas sobre a indústria e a economia.