Tether acaba de publicar su último informe de reservas y los números son serios. - Pasivos de USDT: $174B - Efectivo y equivalentes de efectivo: ~$140B > Significado: Si todos intentaran canjear $USDT al mismo tiempo, Tether tiene un déficit de ~$34B en liquidez instantánea. La brecha faltante está respaldada por: - Bitcoin: $9.8B - Oro y metales: $12.9B - Préstamos garantizados: $14.6B - Otras inversiones: $3.8B Así que sí, Tether es solvente en papel (activos $181B > pasivos $174B). Pero no son completamente líquidos, operan con un modelo de reserva fraccionaria como los bancos tradicionales. Mientras los canjes sean normales, todo funciona. ¿Si hay pánico? La presión de liquidez llega rápido. USDT no está "totalmente respaldado por efectivo." Está respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU. + rendimiento + activos de riesgo, escalado a un stablecoin de $174B.