Tether vient de publier son dernier rapport sur les réserves et les chiffres sont sérieux. - Passifs USDT : 174 milliards de dollars - Liquidités et équivalents de liquidités : ~140 milliards de dollars > Signification : Si tout le monde essayait de racheter des $USDT en même temps, Tether manquerait d'environ 34 milliards de dollars en liquidités instantanées. L'écart manquant est couvert par : - Bitcoin : 9,8 milliards de dollars - Or et métaux : 12,9 milliards de dollars - Prêts garantis : 14,6 milliards de dollars - Autres investissements : 3,8 milliards de dollars Donc oui, Tether est solvable sur le papier (actifs 181 milliards de dollars > passifs 174 milliards de dollars). Mais ils ne sont pas entièrement liquides, ils fonctionnent avec un modèle de réserve fractionnaire comme les banques traditionnelles. Tant que les rachats sont normaux, tout fonctionne. S'il y a une panique ? Le stress de liquidité frappe rapidement. USDT n'est pas "entièrement soutenu par des liquidités". Il est soutenu par des bons du Trésor américain + rendement + actifs à risque, à l'échelle d'un stablecoin de 174 milliards de dollars.