Ben podkreśla prawdziwe znaczenie nowego strukturalnego notatnika Bitcoin od JPMorgan. Tworzy to bezpośrednią zachętę finansową dla JPM, aby preferować wyższe ceny Bitcoina do 21 grudnia 2026 roku. Ten notatnik ma funkcję automatycznego wezwania. Jeśli Bitcoin będzie powyżej określonej ceny 21 grudnia 2026 roku, JPM automatycznie zamyka produkt i nie ma więcej zobowiązań związanych z dalszym wzrostem. Ryzyko znika. Księga jest czysta. Ich ekspozycja jest martwa. Ale jeśli Bitcoin będzie poniżej tej ceny, notatnik będzie działał aż do 2028 roku. A w tym scenariuszu inwestorzy zyskują 1,5× dźwigni na każdym wzroście Bitcoina. To ogromny koszt konweksji dla JPM. Więc bank ma dwa wyniki: A) Bitcoin powyżej ceny wykonania w 2026 → zamykają ryzyko wcześniej. B) Bitcoin poniżej ceny wykonania → pozostają narażeni na dźwignię BTC przez dodatkowe 2 lata. Banki zawsze preferują wynik, w którym eliminują ryzyko ogonowe wcześniej.