Os Mercados como Espelhos: Como os Mercados de Previsão se Tornam uma Camada Pública de Probabilidade Continuo pensando no mapa um-para-um de Luis Borges, que descreve a tentativa fútil de um império antigo de criar um mapa perfeitamente detalhado que tenha o mesmo tamanho exato do território que representa. Quanto mais perto chegamos de uma representação perfeita, menos útil ela se torna. Mas os mercados são o oposto. Bilhões de fatos, opiniões e incentivos são condensados em um único número que se atualiza a cada segundo. Essa compressão é a característica, não o erro. A liquidez gera verdade, e uma liquidez mais profunda gera verdade em HD. Estenda isso para os mercados de previsão em 2025. Em vez de mil ensaios e pesquisas, você obtém uma única probabilidade contra a qual qualquer um pode negociar. À medida que a liquidez se aprofunda, essas probabilidades se tornam uma API pública para a realidade de consenso, que é por isso que vejo elas mudando de curiosidade para infraestrutura. Aqui está como vejo isso se desenrolando, em ordem: 1) Regras Levam ao Acesso A grande chave são regras claras. Em 9 de julho, a QCX, fazendo negócios como @Polymarket US, foi formalmente designada como um Mercado de Contratos Designados pela CFTC. Isso é uma licença real, registrada. Cria um caminho em conformidade para negociação e liquidação nos EUA. Dias depois, a Polymarket disse que iria adquirir a QCEX, uma bolsa e câmara de compensação licenciada pela CFTC, por $112 milhões. Vários veículos de comunicação relataram que o DOJ e a CFTC também encerraram suas investigações sobre a Polymarket, removendo uma sobrecarga persistente de 2024. Se você se importa com curvas de adoção, este é o momento em que a distribuição para usuários dos EUA se torna um problema de execução em vez de uma questão legal. A clareza regulatória geralmente comprime spreads e concentra liquidez. Devemos esperar o mesmo aqui. A experiência da @Kalshi como um local regulamentado federalmente mostra que licenças atraem parceiros e mídia convencionais. Uma licença DCM permite que a Polymarket compita em pé de igualdade nos EUA, onde a liquidez mais profunda reside. 2) Acesso Aprofunda a Liquidez...