Há uma pergunta antiga no mundo das criptomoedas: Os protocolos geram mais dinheiro para os investidores em comparação com agregadores de aplicações? @santiagoroel publicou um excelente argumento ontem de que os protocolos estão com preços muito altos, em relação a outros aplicativos mainstream hoje como o Facebook, e apresentou alguns pontos convincentes para provar a afirmação: - Os L1s representam ~90% da capitalização total de mercado …mas a sua participação nas taxas colapsou de ~60% → ~12% - O DeFi gera ~73% das taxas …mas representa <10% da avaliação As criptomoedas ainda estão precificadas para a "teoria do protocolo gordo". Os dados mostram o oposto. Simplificando: os L1s estão supervalorizados, os aplicativos estão subvalorizados, e a maior parte das taxas fluirá para a camada de agregação de usuários. Felizmente, @CampbellJAustin tem uma excelente analogia para tornar isso mais claro a partir de uma perspectiva histórica também: Qual empresa gera mais dinheiro hoje? DTCC (protocolo) ou JPM (aplicação)? DTCC = ~$2.4B JPM = ~$180B Então, se eu sou um construtor ou um investidor e quero colocar todos os meus esforços na missão mais impactante e lucrativa para os próximos três anos... a agregação de aplicações de stablecoins e pagamentos não parece uma má ideia.