Thị trường không chỉ di chuyển một cách độc lập. Thanh khoản chảy qua crypto như một mạng lưới; những cú sốc ở một tài sản sẽ lan tỏa sang các tài sản khác. Câu hỏi không phải là liệu điều đó có xảy ra hay không. Mà là tốc độ và thông qua những điểm neo nào. Các nghiên cứu tương quan gần đây làm rõ mô hình: - Bitcoin thiết lập nhịp điệu ngắn hạn. - Ethereum neo giữ mức cơ bản dài hạn. Hiểu sự phân biệt này là quan trọng đối với các nhà giao dịch, nhà phân bổ và các nhà phát triển DeFi dựa vào $ETH làm tài sản thế chấp. ● Cách Bitcoin Dẫn Dắt Chu Kỳ Thanh Khoản Khi có tin tức vĩ mô hoặc dòng ETF, Bitcoin di chuyển trước tiên. 1️⃣ Dòng vào/ra của ETF: Các ETF Bitcoin giao ngay hấp thụ hoặc phát hành hàng tỷ trong vài giờ. Sự thay đổi đó ngay lập tức thắt chặt hoặc mở rộng chênh lệch giá mua-bán trên các sàn giao dịch tập trung. 2️⃣ Tương Quan Dẫn Đầu - Trễ: Các cú sốc giá $BTC truyền đến các altcoin trong vòng 24–72 giờ. Các tương quan thực hiện ngắn hạn với $ETH, $SOL và các mid-cap thường tăng từ 0.3 đến >0.7 sau một cú di chuyển lớn của $BTC. 3️⃣ Sự Lan Tỏa Biến Động: Trong ngày, sự biến động của $BTC giải thích hơn 50% tổng biến động của thị trường crypto. Tóm lại, $BTC không chỉ là "tín hiệu thị trường." Nó là bộ khuếch đại cú sốc thiết lập nhịp điệu của các chu kỳ thanh khoản. ● Cách Ethereum Neo Giữ Thanh Khoản Dài Hạn Ethereum hoạt động khác biệt. 1️⃣ Độ Sâu Tài Sản Thế Chấp: ETH hỗ trợ hơn $95B trong TVL DeFi. Tỷ lệ cho vay, thị trường lợi suất và hệ thống staking đều sử dụng $ETH làm tài sản thế chấp, khiến thanh khoản của nó "dính chặt" hơn. 2️⃣ Sự Liên Kết Với Stablecoin: $ETH duy trì một tương quan chặt chẽ hơn, dài hạn với các pool USDC/DAI so với $BTC. Điều này khiến nó trở thành điểm neo rủi ro cấu trúc cho thanh khoản trên chuỗi. 3️⃣ Chia Sẻ Biến Động: Phân tích kết nối dài hạn cho thấy ETH giải thích nhiều hơn về biến động 12 tuần+ giữa các tài sản DeFi so với BTC. Trong khi các cú sốc BTC lan tỏa nhanh chóng và phai nhạt, thanh khoản của $ETH định nghĩa sự ổn định cơ bản của hệ thống. ● Cách Động Lực BTC và ETH Diễn Ra Trong Các Cuộc Khủng Hoảng -> Tháng 3 năm 2020 (Sụp Đổ COVID): BTC giảm 50% trong một ngày, kéo theo ETH. Nhưng thiệt hại thực sự đến sau đó khi sự khan hiếm thanh khoản của ETH lan tỏa vào vòng xoáy thanh lý của Maker, phơi bày sự mong manh của hệ thống. -> Tháng 7 năm 2024 (Dòng Vào ETF): $BTC tăng giá nhờ các bản in ETF. Trong vòng hai ngày, TVL $ETH tăng +$7B, cho thấy sự neo giữ thanh khoản chậm nhưng bền bỉ. -> Tháng 8 năm 2025 (Thị Trường Hiện Tại): Với sự thống trị của BTC giảm xuống 57%, các ETF Ethereum (+$625M dòng vào tuần trước) đang củng cố vai trò của $ETH như một điểm neo dài hạn. Trong khi đó, các cú sụp đổ nhanh của BTC vẫn quyết định sự biến động trong ngày.