Chtěl jsem všem dát něco smysluplného, dárek... To pochází z Global Macro Investor (GMI) a hlubokého, dlouhodobého výzkumu vyvinutého @RaoulGMI a mnou. Mnozí z vás už znají The Everything Code, což je náš rámec pro pochopení makroekonomického prostředí a pro pochopení makroekonomického prostředí a proč hlavní centrální banky devalvují své měny, aby zvládly stárnoucí demografii a obrovské dluhové zátěže. Říkám tomu dar, protože tyto čtyři grafy, i když jen škrábou povrch The Everything Code, vám dávají širší kontext, který v takových chvílích skutečně potřebujete. Zabrání vám ztratit se v každém Bitcoinovém stažení a vysvětlují, proč Raoul a já nikdy nepanikaříme, i když, abych použil jeden z jeho výrazů, se všichni chovají jako opice, co si navzájem házejí. Jakmile pochopíte The Everything Code, přestanete obchodovat s krátkodobým šumem a rozšiřujete svůj časový horizont. Nemůžete to nevidět. Výchozím bodem je to, čemu říkáme Kouzelný vzorec: Růst HDP = růst populace + růst produktivity + růst dluhu. Růst populace a produktivity klesá už desítky let. Růst dluhu je jediná mezera vyplňující. Soukromý sektor od roku 2008 deleveringuje, převážně domácnosti, ale úroveň dluhu stále činí kolem 120 % HDP. Veřejný sektor je přibližně na stejné úrovni. Tady je problém... Pokud vláda provozuje dluh na úrovni 100 % HDP a soukromý sektor má dalších 100 %, a pro jednoduchou matematiku nazýváme sazby 2 %, i když jsou ve skutečnosti blíže 4 %, pak celý trend růstu 2 % ekonomiky je spotřebován na splácení dluhů soukromého sektoru. To je naprosto neproduktivní využití HDP. A pak je tu otázka dluhů veřejného sektoru. Organický růst prostě není dostatečný, aby pokryl stávající dluhovou zátěž. Abychom pochopili, proč tato dynamika přetrvává, potřebujete demografii. Porodnost dosáhla vrcholu koncem 50. let a od té doby klesá. To se projevuje asi o šestnáct let později v míře účasti na trhu práce, jak každá generace vstupuje na trh práce (graf 1). To znamená, že míra účasti na trhu práce se v dohledné době nezvýší. Je nastaveno, že bude dál klesat níž. To je strukturální problém. ...