Chciałem dać wszystkim coś znaczącego, prezent… To pochodzi od Global Macro Investor (GMI) i z głębokiego, długoterminowego zbioru badań opracowanego przez @RaoulGMI i mnie. Wielu z was już zna The Everything Code, które jest naszym ramowym podejściem do zrozumienia makroekonomicznego krajobrazu i dlaczego główne banki centralne dewaluują swoje waluty, aby zarządzać starzejącą się demografią i przytłaczającymi długami. Nazywam to prezentem, ponieważ te cztery wykresy, choć tylko zarysowują The Everything Code, dają wam kontekst ogólny, którego naprawdę potrzebujecie w takich momentach. Powstrzymują was przed zagubieniem się w każdym spadku Bitcoina i wyjaśniają, dlaczego Raoul i ja nigdy nie panikujemy, nawet gdy, pożyczając jedno z jego wyrażeń, wszyscy zachowują się jak małpy rzucające w siebie odchodami. Gdy zrozumiesz The Everything Code, przestajesz handlować krótkoterminowym szumem i rozszerzasz swoją perspektywę czasową. Nie możesz tego nie zauważyć. Punktem wyjścia jest to, co nazywamy The Magic Formula: Wzrost PKB = wzrost populacji + wzrost wydajności + wzrost zadłużenia. Wzrost populacji i wzrost wydajności spadały przez dziesięciolecia. Wzrost zadłużenia jest jedyną rzeczą, która wypełnia lukę. Sektor prywatny od 2008 roku zmniejsza swoje zadłużenie, głównie gospodarstwa domowe, ale poziomy zadłużenia wciąż wynoszą około 120% PKB. Sektor publiczny znajduje się na mniej więcej tym samym poziomie. Oto problem… Jeśli rząd ma dług na poziomie 100% PKB, a sektor prywatny ma kolejne 100%, a dla uproszczenia nazywamy stopy procentowe 2%, mimo że w rzeczywistości są bliżej 4%, to cały trendowy wzrost gospodarczy na poziomie 2% jest pochłaniany przez obsługę długów sektora prywatnego. To całkowicie nieproduktywne wykorzystanie PKB. A potem jest kwestia długów sektora publicznego. Po prostu nie ma wystarczającego organicznego wzrostu, aby obsłużyć istniejące obciążenie długiem. Aby zrozumieć, dlaczego ta dynamika się utrzymuje, potrzebujesz demografii. Wskaźniki urodzeń osiągnęły szczyt pod koniec lat 50. i od tego czasu spadają. To pojawia się około szesnaście lat później w wskaźniku uczestnictwa w sile roboczej, gdy każda generacja wchodzi na rynek pracy (wykres 1). To oznacza, że wskaźnik uczestnictwa w sile roboczej nie wzrośnie w najbliższym czasie. Będzie nadal stopniowo spadać. To jest problem strukturalny. ...