Entgegen der weit verbreiteten Meinung ist der erste Anbieter nicht immer die beste Wahl. In einem riesigen, nicht verteidigbaren Markt gewinnt oft der zweite Anbieter, und man kann in der Regel zu einem winzigen Bruchteil der Bewertung einsteigen (investieren oder dem Team beitreten). Was zählt, ist nicht, wer zuerst startet, sondern wer besser umsetzt. In der Praxis bedeutet das normalerweise, dass das datengestützte Team schneller optimiert. Als Blue Apron mit etwa 500 Millionen Dollar bewertet wurde (mit Gerüchten, die es in Richtung 2 Milliarden Dollar drängten), investierte ich in Home Chef zu meiner glücklichen Bewertung von 3 Millionen Dollar, einem Betrag, zu dem ich mehrere meiner besten Investitionen getätigt habe. Es war ein Nachahmer, aber Gründer Pat Vihtelic war ruhig, logisch und unermüdlich datengesteuert. Meiner Meinung nach war der einzige wirkliche Unterschied zwischen den beiden Unternehmen die Zeit und die Umsetzung, was das Risiko/Rendite-Profil äußerst überzeugend machte. Ein zweistündiges Gespräch mit Pat auf einer Autofahrt machte die Entscheidung offensichtlich. Er beantwortete jede Frage genau so, wie ich es getan hätte, nur noch ausgefeilter. Als das Unternehmen später in eine Liquiditätskrise geriet, war ich froh, einen Kredit zu gewähren, weil er rational war und ich ihm vertraute, wie er damit umgehen würde. Blue Apron ging an die Börse und wurde letztendlich für etwa 103 Millionen Dollar verkauft. Home Chef, der "Nachahmer", wurde vier Jahre nach meiner Investition für etwa 700 Millionen Dollar, einschließlich Earn-out, an Kroger verkauft. Das Beste daran: Home Chef tat dies mit ungefähr einem Zehntel des Kapitals, das Blue Apron aufgebracht hat. Umsetzung > Erzählung. Bewertung > früh sein.