Contrariamente à crença popular, o primeiro a mover-se nem sempre é a melhor aposta. Num mercado massivo e indefensável, o segundo a mover-se muitas vezes vence, e geralmente você pode entrar (investir ou juntar-se à equipa) a uma fração minúscula da avaliação. O que importa não é quem começa primeiro, mas quem executa melhor. Na prática, isso geralmente significa a equipa mais orientada por dados que ajusta mais rapidamente. Quando a Blue Apron foi avaliada em cerca de ~$500M (com rumores a empurrá-la para ~$2B), eu investi na Home Chef na minha sorte de avaliação de $3M, um número em que entrei em vários dos meus melhores investimentos. Era uma cópia, mas o fundador Pat Vihtelic era calmo, lógico e incansavelmente orientado por métricas. Na minha opinião, a única diferença real entre as duas empresas era o tempo e a execução, o que tornava o perfil de risco/recompensa extremamente atraente. Uma chamada de duas horas com Pat numa viagem de carro tornou a decisão óbvia. Ele respondeu a cada pergunta exatamente da maneira que eu teria, apenas de forma mais polida. Quando a empresa mais tarde enfrentou uma crise de liquidez, fiquei feliz em fornecer um empréstimo porque ele era racional, e eu confiava em como ele lidaria com isso. A Blue Apron tornou-se pública e acabou vendida por ~$103M. A Home Chef, a “cópia”, foi vendida para a Kroger por ~$700M incluindo earn-out, apenas quatro anos após o meu investimento. A melhor parte: a Home Chef fez isso com aproximadamente 1/10 do capital que a Blue Apron levantou. Execução > narrativa. Avaliação > ser cedo.