Bertentangan dengan kepercayaan populer, penggerak pertama tidak selalu merupakan pilihan terbaik. Di pasar yang besar dan tidak dapat dipertahankan, penggerak kedua sering menang, dan Anda biasanya dapat masuk (berinvestasi atau bergabung dengan tim) dengan sebagian kecil dari penilaian. Yang penting bukanlah siapa yang memulai lebih dulu, tetapi siapa yang mengeksekusi lebih baik. Dalam praktiknya, itu biasanya berarti tim yang lebih berbasis data yang menyempurnakan penyesuaian lebih cepat. Ketika Blue Apron bernilai sekitar ~$500 juta (dengan rumor mendorongnya menuju $2 miliar), saya berinvestasi di Home Chef dengan penilaian $3 juta yang beruntung, jumlah yang telah saya masukkan beberapa investasi terbaik saya. Itu adalah peniru, tetapi pendiri Pat Vihtelic tenang, logis, dan tanpa henti didorong oleh metrik. Dalam pandangan saya, satu-satunya perbedaan nyata antara kedua perusahaan adalah waktu dan eksekusi, yang membuat profil risiko/imbalan sangat menarik. Panggilan dua jam dengan Pat dalam perjalanan darat membuat keputusan itu jelas. Dia menjawab setiap pertanyaan persis seperti yang saya inginkan, hanya lebih halus. Ketika perusahaan kemudian mengalami krisis uang tunai, saya dengan senang hati memberikan pinjaman karena dia rasional, dan saya percaya bagaimana dia akan menavigasinya. Blue Apron go public dan akhirnya dijual seharga ~$103 juta. Home Chef, "peniru", dijual ke Kroger seharga ~$700 juta termasuk penghasilan, hanya empat tahun setelah investasi saya. Bagian terbaiknya: Home Chef melakukan ini dengan sekitar 1/10 ibu kota Blue Apron dinaikkan. Eksekusi > narasi. Penilaian > awal.