تقييمات العملات الرقمية، تنزيف البدائل، التطبيقات القاتلة، ومستخدمين حقيقيين على السلسلة. عصر أحلام العملات الرقمية قد انتهى، لكن عصر التدفقات النقدية بدأ للتو. 🧵 تحليل للعبة 1000x لهذا الأسبوع مع @santiagoroel @AviFelman @jvb_xyz

لماذا كل شيء خارج BTC يعاني ➤ لا يمكن تبرير التقييمات عبر العملات البديلة بالإيرادات الحالية ➤ لم يعد حلم النشاط المستقبلي كافيا لدعم الأسعار ➤ حتى السرديات القوية (الترميز، البنوك التي تستخدم سكك مشفرة) تم تسعيرها بالكامل تحولت المشاعر من الاعتقاد إلى التعافي.

سراب تقييمات العملات البديلة ➤ الرموز لا تفلس، مما أبقى المشاريع الميتة مبالغ فيها لسنوات ➤ لكن هذا النموذج ينهار — المطلعون يبيعون، والمجتمعات تستسلم ➤ إزالة EOS أظهرت أن حتى "الجيل القادم" من المستوى الأول ليس محصنا من الواقع التعويذة التي تحافظ على رموز الزومبي حية بدأت تتلاشى أخيرا.

البنية التحتية أصبحت الآن سلعة ➤ السلاسل الجديدة سهلة الإطلاق ومساحة الكتل رخيصة ➤ الطبقة الثانية تستهلك اقتصاديات الإيثيريوم، لا تقويها ➤ تحت ≠ التقاط القيمة ما لم يظهر المستخدمون + التدفقات النقدية امتلاك القضبان ليس كافيا — تحتاج إلى حركة مرور فعلية.

لماذا المستخدمون الحقيقيون أهم من التقنية ➤ لم ينمو المستخدمون النشطون على السلسلة بشكل ملحوظ ➤ تدفقات المضاربة تهيمن وتتبخر أثناء التشديد الكبير ➤ بدون استخدام لاصق، تنهار التقييمات عند ملامستها للواقع الاستخدام هو مؤشر الأداء الرئيسي الذي يحدد من ينجو.

تطبيقات قاتلة، ليست سلاسل قاتلة ➤ مثل عصر الإنترنت، القيمة تمنح التطبيقات وليس الأنابيب ➤ جوجل/أمازون بنيا على بنية تحتية سلعية ➤ الميزة القابلة للاستثمار تكمن في المنتجات ذات الطلب الحقيقي، وليس في النماذج الأولى العامة لقد انتهى عصر الاستثمار بالأنظمة تحت المراحل.

لماذا قد لا تزال بعض الأصول تعمل ➤ بروتوكولات DeFi المختارة (Uniswap، Aave، Hyperliquid) لها رسوم حقيقية ➤ قد تتفوق الرموز المرتبطة بالنشاط المتكرر أثناء الخصومات الواسعة ➤ رأس المال سينتقل من البخار إلى الأساسيات البقاء يعود للتطبيقات التي تحقق المال فعليا.

البيتكوين يقف بمفرده ➤ الآن يتداول BTC كأصل ماكرو، وليس رهان تقني ➤ التدفقات المؤسسية + صناديق المؤشرات المتداولة تخلق طلبا هيكليا ➤ في عالم أزمات التحفيز + القدرة على تحمل التكاليف، يعد BTC أنظف وسيلة للتحوط يمكن للبيتكوين أن يرتفع حتى لو توقفت البدائل.

كيف يبدو التدفق الحقيقي إلى العملات الرقمية ➤ المؤسسات لن تشتري رموز الغاز — ستستخدم العملات المستقرة + السكك الحديدية ➤ البنوك التي تنشر بالفعل على سلاسل عامة دون الحاجة إلى الأصل الأصلي ➤ اعتماد الريلز ≠ زيادة الرموز ما لم تستحوذ الرموز على رسوم اعتماد البنية التحتية لا يضمن تدفق الرموز.