Định giá tiền điện tử, sự giảm giá alt, ứng dụng killer, & người dùng thực trên chuỗi. Thời kỳ mơ ước của tiền điện tử đã kết thúc, nhưng thời kỳ dòng tiền mới chỉ bắt đầu. 🧵 Phân tích về 1000x của tuần này với @santiagoroel @AviFelman @jvb_xyz

Tại sao mọi thứ bên ngoài BTC đang gặp khó khăn ➤ Giá trị của các altcoin không thể được biện minh bởi doanh thu hiện tại ➤ Giấc mơ về hoạt động trong tương lai không còn đủ để hỗ trợ giá ➤ Ngay cả những câu chuyện mạnh mẽ (token hóa, ngân hàng sử dụng crypto rails) cũng đã được định giá đầy đủ Cảm xúc đã chuyển từ niềm tin sang sự tỉnh táo.

Ảo tưởng về giá trị của Altcoin ➤ Token không thể phá sản, điều này đã giữ cho các dự án chết vẫn được thổi phồng trong nhiều năm ➤ Nhưng mô hình đó đang bị phá vỡ — những người trong cuộc đang bán, cộng đồng đang bỏ cuộc ➤ Việc hủy niêm yết EOS cho thấy ngay cả các L1 "thế hệ tiếp theo" cũng không miễn nhiễm với thực tế Bùa chú giữ cho các token zombie sống sót cuối cùng cũng đang phai nhạt.

Cơ sở hạ tầng giờ đã trở thành hàng hóa ➤ Các chuỗi mới dễ dàng được ra mắt và không gian khối thì rẻ ➤ L2 ăn mòn kinh tế của Ethereum, không làm mạnh thêm chúng ➤ Cơ sở hạ tầng ≠ thu hút giá trị trừ khi người dùng + dòng tiền xuất hiện Sở hữu đường ray không đủ — bạn cần có lưu lượng thực tế.

Tại sao người dùng thực sự quan trọng hơn công nghệ ➤ Người dùng hoạt động trên chuỗi chưa tăng trưởng một cách có ý nghĩa ➤ Dòng tiền đầu cơ chiếm ưu thế và biến mất trong thời kỳ thắt chặt vĩ mô ➤ Nếu không có sự sử dụng bền vững, định giá sẽ sụp đổ khi tiếp xúc với thực tế Sự sử dụng là KPI quyết định ai sẽ sống sót.

Ứng dụng Killer, Không phải Chuỗi Killer ➤ Giống như thời đại internet, giá trị tích lũy vào ứng dụng, không phải ống dẫn ➤ Google/Amazon được xây dựng trên cơ sở hạ tầng đã được chuẩn hóa ➤ Tiềm năng đầu tư nằm ở những sản phẩm có nhu cầu thực, không phải L1 chung chung Thời đại đầu tư dựa trên cơ sở hạ tầng đã kết thúc.

Tại sao một số tài sản vẫn có thể hoạt động ➤ Chọn các giao thức DeFi (Uniswap, Aave, Hyperliquid) có phí thực tế ➤ Các token gắn liền với hoạt động định kỳ có thể vượt trội trong thời gian giảm giá rộng ➤ Vốn sẽ di chuyển từ những thứ hư ảo sang các yếu tố cơ bản Sự sống sót thuộc về các ứng dụng thực sự kiếm tiền.

Bitcoin Đứng Một Mình ➤ BTC hiện đang giao dịch như một tài sản vĩ mô, không phải là một cược công nghệ ➤ Dòng tiền từ các tổ chức + ETFs tạo ra nhu cầu cấu trúc ➤ Trong một thế giới đầy kích thích + khủng hoảng khả năng chi trả, BTC là hàng rào sạch nhất BTC có thể tăng giá ngay cả khi các altcoin đứng yên.

Những gì dòng tiền thực sự vào Crypto trông như thế nào ➤ Các tổ chức sẽ không mua token gas — họ sẽ sử dụng stablecoin + hạ tầng ➤ Các ngân hàng đã triển khai trên các chuỗi công khai mà không cần tài sản gốc ➤ Việc áp dụng hạ tầng không đồng nghĩa với việc token sẽ tăng giá trừ khi token thu phí Việc áp dụng hạ tầng không đảm bảo dòng tiền vào token.