Kryptovärderingar, alt bleed, grymma appar och riktiga on-chain-användare. Kryptons drömera är över, men kassaflödeseran har precis börjat. 🧵 Genomgång av veckans 1000x med @santiagoroel @AviFelman @jvb_xyz

Varför allt utanför BTC kämpar ➤ Värderingar över altcoins kan inte motiveras av aktuella intäkter ➤ Drömmen om framtida aktivitet räcker inte längre för att stödja priserna ➤ Även starka berättelser (tokenisering, banker som använder kryptorails) var fullt inprisade Känslorna har skiftat från tro till nykterhet.

Altcoin-värderingens mirage ➤ Tokens går inte i konkurs, vilket höll döda projekt uppblåsta i åratal ➤ Men det paradigmet bryts — insiders säljer, samhällen slutar ➤ EOS:s avlistning visade att även "nästa generations" L1 inte är immuna mot verkligheten Besvärjelsen som håller zombietokens vid liv håller äntligen på att blekna.

Infrastrukturen är nu varugjord ➤ Nya kedjor är lätta att starta och blockutrymme är billigt ➤ L2:or kannibaliserar Ethereums ekonomi, inte stärker den ➤ Infra ≠ värdefånga om inte användare + kassaflöden syns Att äga räls räcker inte – du behöver faktisk trafik.

Varför riktiga användare är viktigare än teknik ➤ Aktiva on-chain-användare har inte vuxit meningsfullt ➤ Spekulativa flöden dominerar och avdunstar under makroåtstramning ➤ Utan klibbig användning kollapsar värderingar vid kontakt med verkligheten Användning är KPI:n som avgör vem som överlever.

Killer-appar, inte killer-kedjor ➤ Precis som interneteran tillfaller värde appar, inte rör ➤ Google/Amazon byggdes på standardiserad infrastruktur ➤ Den investerabara uppsidan ligger i produkter med verklig efterfrågan, inte generiska L1:or Eran med infrastruktur-först-investeringar är över.

Varför vissa tillgångar fortfarande kan fungera ➤ Vissa DeFi-protokoll (Uniswap, Aave, Hyperliquid) har verkliga avgifter ➤ Tokens kopplade till återkommande aktivitet kan prestera bättre under breda nedgångar ➤ Kapitalet kommer att migrera från ånga till fundamenta Survival tillhör de appar som faktiskt tjänar pengar.

Bitcoin står på egen hand ➤ BTC handlas nu som en makrotillgång, inte som ett tekniskt spel ➤ Institutionella flöden + ETF:er skapar strukturell efterfrågan ➤ I en värld av stimulans- + priskriser är BTC den renaste säkringen BTC kan stiga även om alts stagnerar.

Hur det verkliga flödet in i kryptobranschen ser ut ➤ Institutioner köper inte gastokens — de använder stablecoins + rails ➤ Banker som redan implementerar på offentliga kedjor utan att behöva den inhemska tillgången ➤ Rails adoption ≠ token-värdeökning om inte tokens tar in avgifter Infrastrukturadoption garanterar inte tokeninflöden.