Evaluări cripto, alt bleed, aplicații excelente și utilizatori reali on-chain. Era visurilor criptomonedelor s-a încheiat, dar era fluxurilor de numerar abia începe. 🧵 Analiza celor 1000x din această săptămână cu @santiagoroel @AviFelman @jvb_xyz

De ce totul în afara BTC se confruntă cu dificultăți ➤ Evaluările între altcoin-uri nu pot fi justificate de veniturile curente ➤ Visul activității viitoare nu mai este suficient pentru a susține prețurile ➤ Chiar și narațiunile puternice (tokenizare, bănci folosind șine cripto) erau incluse integral în preț Sentimentul s-a schimbat de la credință la sobrietate.

Mirajul evaluărilor altcoin ➤ Jetoanele nu dau faliment, ceea ce a menținut proiectele moarte umflate ani de zile ➤ Dar această paradigmă se rupe — insiderii vând, comunitățile renunță ➤ Delistarea EOS a arătat că nici L1-urile "next-gen" nu sunt imune la realitate Vraja care ține jetoanele zombi în viață începe în sfârșit să dispară.

Infrastructura este acum transformată în comoditate ➤ Lanțurile noi sunt ușor de lansat și spațiul de bloc este ieftin ➤ L2-urile canibalizează economia Ethereum, nu o întăresc ➤ Infra ≠ captarea valorii, cu excepția cazului în care apar utilizatorii + fluxurile de numerar Deținerea căilor ferate nu este suficientă — ai nevoie de trafic real.

De ce contează utilizatorii reali mai mult decât tehnologia ➤ Utilizatorii activi on-chain nu au crescut semnificativ ➤ Fluxurile speculative domină și se evaporă în timpul înălțării macro ➤ Fără utilizare lipicioasă, evaluările se prăbușesc la contactul cu realitatea Utilizarea este KPI-ul care decide cine supraviețuiește.

Aplicații ucigașe, nu lanțuri ucigașe ➤ Ca în era internetului, valoarea revine aplicațiilor, nu pipe-urilor ➤ Google/Amazon au fost construite pe o infrastructură comercializată ➤ Avantajul investibil este în produsele cu cerere reală, nu în L1 generice Era investițiilor în infrastructură s-a încheiat.

De ce unele active pot funcționa în continuare ➤ Protocoalele selectate DeFi (Uniswap, Aave, Hyperliquid) au comisioane reale ➤ Jetoanele legate de activitate recurentă pot performa mai bine în timpul scăderilor largi ➤ Capitalul va migra de la vapori la fundamente Survival aparține aplicațiilor care chiar aduc bani.

Bitcoin este de sine stătător ➤ BTC se tranzacționează acum ca un asset macro, nu ca un pariu tehnologic ➤ Fluxurile instituționale + ETF-urile creează cerere structurală ➤ Într-o lume a crizelor de stimulare + accesibilitate, BTC este cea mai curată acoperire BTC poate crește chiar dacă alt-urile stagnează.

Cum arată fluxul real în crypto ➤ Instituțiile nu vor cumpăra jetoane de gaz — vor folosi stablecoins + rails ➤ Bănci care deja se desfășoară pe lanțuri publice fără a avea nevoie de activul nativ ➤ Adoptarea căilor ferate ≠ aprecierea tokenurilor, cu excepția cazului în care tokenurile colectează comisioane Adoptarea infrastructurii nu garantează intrarea de tokenuri.