Co jsem se dozvěděl ze vzácného vystoupení Dana Sundheima v podcastu (ani jsem to nekrmil prostřednictvím ChatGPT): - Nákup před výzkumem: Zahajte pozici před úplným prověřením nápadu (styl Stana Druckenmillera) - Nezaměstnávejte laterální výběrčí: D1 nenajímá z jiných veřejných obchodů, preferuje kandidáty PE - mají technické dovednosti a žádné předsudky o tom, jak vybírat akcie, což je dobrá věc - Míra zásahu analytika není tak vysoká, jak by si přál: Nábor PE trvá 3 roky, než se rozběhne, ale míra zásahu u zaměstnanců, kteří přidávají hodnotu, je nižší, než by se mu líbilo v D1, těžko najít někoho s intuicí pro vydělávání peněz v akciích - Velmi málo přirozených sběračů akcií: Jen velmi málo zaměstnanců projevuje talenty na akcie velmi brzy, některým trvá dlouho, než získají znalosti sektoru, a pak naštěstí přidají hodnotu, někteří to prostě "nemají" - Práci musíte milovat: Tohle není kariérní cesta "zavři na den notebook a zapomeň na to". Jste vždy v kontaktu. - Analytici mají falešné portfolio: D1 vštěpuje juniorům školení v oblasti řízení portfolia. To, jak si jejich falešné portfolio povede na konci roku, ovlivní jejich plat. To je pravděpodobně dědictví, které Dan vštípil z toho, jak to dělá společnost Viking Global, kde kdysi působil jako CIO. - Velikost pozice: je třeba vyvážit poměr mezi odměnou za riziko (tj. rozptylem budoucích výsledků). Podniky, které mají v současné době dobrou dynamiku, by měly získat větší alokaci (něco, co zmínil i Paul Enright) - Asymetrie emocí ve veřejném investování: když portfolio funguje, není euforický; Ale portfolio není, velmi stresující, protože ztráta peněz pro klienty. Byl viditelně bolestivý, když mluvil o sáze GameStop, zdá se, že to bylo skutečně jeho nejhorší období v kariéře, což řekl i v rozhovoru s Davidem Rubinsteinem - Jak maloobchodníci změnili krátký prodej: musí pozice zmenšit, aby se mohli přečkat, když se zvýší 10x; Krátká alfa je lepší než dříve, protože existuje více absolutních hodnot nadhodnocených akcií - Typy šortek: nedělá podvody, protože je jich příliš málo ve velkých kapitalizacích. D1 se zaměřuje na světské krátké filmy. Není fanouškem cyklických krátkých pozic, které jsou v současné době nadziskové (vzpomeňte si na COVID tah dopředu spotřebitelských jmen jako Mattress) - Riziko fúzí a akvizic pro shortování: v jeho exp se sekulárně problematické společnosti téměř nikdy nekoupí (kdo by chtěl koupit společnost, která roste pomaleji než ta vaše?), ale jména, která ustupují podílu na trhu, mohou přilákat aktivisty, kteří mohou posunout akcie nahoru - Americký vs. evropský trh při zaznamenávání obratů: Američtí investoři rychle vidí změnu a rychle expanduje - výsledková sezóna: Dan se každý den bezdůvodně probouzí ve 3 hodiny ráno. Během výsledků bude telefonovat s mladšími analytiky, kteří budou požadovat rychlý přehled o tom, co se stalo se zisky. Pokud nic hmotného, mohl bych jít znovu spát. Pokud je podstatný, pravděpodobně se rozhoduje již v průběhu diskuse. - Vydělávání peněz na vícenásobné expanzi: Většina peněz se vydělává na vícenásobné expanzi, což se projevuje tím, že trh vnímá dlouhodobou stabilitu generování peněžních toků podniku - proč přestat investovat v Číně: není fanouškem toho, aby čínská vláda ovlivňovala alokaci kapitálu a zvýhodňovala náhodná odvětví v různých obdobích. Čínská jména TMT, navzdory možnému technologickému vyspělosti oproti americkým protějškům, byla opatrná, aby trvale překonávala zisky, protože akcie půjdou nahoru a přitáhnou pozornost vlády. (Můj názor: Což je důvod, proč navzdory všem velkým obchodním úspěchům čínský akciový trh sotva vzrostl s tvorbou hodnoty společnosti) - Rada pro aspiranta: čtení je způsob, jak se ve všem prosadit a určitě platí i pro investování. Přečtěte si spoustu nabídek na akcie a podívejte se, jak se akcie vyvíjejí, přečtěte si věci o průmyslu a ekonomice.