Czego nauczyłem się z rzadkiego wystąpienia podcastowego Dana Sundheima (nawet nie przeszedłem przez ChatGPT): - Kupuj przed badaniem: Rozpocznij pozycję przed pełnym zweryfikowaniem pomysłu (styl Stan Druckenmillera) - Nie zatrudniaj lateralnych selekcjonerów akcji: D1 nie zatrudnia z innych publicznych firm, preferuje kandydatów z PE - mają umiejętności techniczne i brak wcześniejszych wyobrażeń na temat wyboru akcji, co jest dobrą rzeczą - Wskaźnik trafności analityków nie jest tak wysoki, jak by chciał: Zajmuje zatrudnionemu z PE 3 lata na rozwój, ale wskaźnik trafności zatrudnionych, którzy dodają wartość, jest niższy, niż by chciał w D1, trudno znaleźć kogoś z intuicją do zarabiania pieniędzy na akcjach - Bardzo niewielu naturalnych selekcjonerów akcji: Bardzo niewielu zatrudnionych wykazuje talent do akcji bardzo wcześnie, niektórzy potrzebują czasu na rozwój wiedzy o sektorze, a potem na szczęście dodają wartość, niektórzy po prostu "nie mają tego" - Musisz kochać tę pracę: To nie jest ścieżka kariery "zamknij laptopa na dzień i zapomnij o tym". Zawsze jesteś w pracy. - Analitycy mają symulowane portfolio: D1 wprowadza szkolenie z zarządzania portfelem dla młodszych pracowników. Jak ich symulowane portfolio wypada na koniec roku, wpływa na ich wynagrodzenie. To prawdopodobnie dziedzictwo, które Dan wyniósł z tego, jak działa Viking Global, gdzie kiedyś był CIO. - Rozmiar pozycji: musisz zrównoważyć ryzyko i nagrodę (tj. rozproszenie przyszłych wyników). Firmy, które obecnie mają dobrą dynamikę, powinny otrzymać większą alokację (co również wspomniał Paul Enright) - Asymetria emocji w inwestowaniu publicznym: gdy portfel działa, nie jest euforyczny; ale gdy portfel nie działa, jest to bardzo stresujące, ponieważ traci pieniądze dla klientów. Był widocznie zraniony, mówiąc o sadze GameStop, wydaje się, że to był jego najgorszy czas w karierze, coś, co również powiedział w wywiadzie z Davidem Rubinsteinem - Jak handlowcy detaliczni zmienili sprzedaż krótka: musisz zmniejszyć rozmiar pozycji, aby móc przetrwać, gdy wzrośnie o 10x; Krótka alfa lepsza niż wcześniej, ponieważ jest więcej absolutnej liczby przewartościowanych akcji - Rodzaje krótkich: nie zajmuje się oszustwami, ponieważ jest ich zbyt mało w dużych spółkach. D1 koncentruje się na krótkich sekularnych. Nie jest fanem krótkich cyklicznych, które obecnie mają nadwyżki zysków (pomyśl o przyspieszeniu COVID w nazwach konsumenckich, takich jak materace) - Ryzyko M&A przy krótkiej sprzedaży: w jego doświadczeniu, firmy z wyzwaniami sekularnymi prawie nigdy nie są kupowane (kto chce kupić firmę, która rośnie wolniej niż twoja?), ale nazwy tracące udział w rynku mogą przyciągać aktywistów, co może podnieść akcje - Rynek amerykański vs europejski w dostrzeganiu odwróceń: Amerykańscy inwestorzy szybko dostrzegają zmiany, a mnożniki szybko się rozszerzają - sezon wyników: Dan budzi się o 3 nad ranem bez powodu. Podczas sezonu wyników będzie na rozmowie z młodszymi analitykami, domagając się szybkiego podsumowania, co się wydarzyło w wynikach. Jeśli nic istotnego, może wrócić do snu. Jeśli istotne, prawdopodobnie podejmuje decyzję już podczas dyskusji. - zarabianie na rozszerzeniu mnożników: większość pieniędzy zarabia się na rozszerzeniu mnożników, co manifestuje się w postrzeganiu przez rynek stabilności długoterminowej generacji przepływów pieniężnych przez firmę - dlaczego przestał inwestować w Chiny: nie jest fanem wpływu rządu chińskiego na to, jak kapitał jest alokowany i faworyzowania losowych branż w różnych okresach. Chińskie nazwy TMT, mimo że mogą mieć lepszą technologię niż amerykańskie odpowiedniki, były ostrożne w konsekwentnym przekraczaniu zysków, ponieważ akcje wzrosną i przyciągną uwagę rządu. (Moje zdanie: Dlatego mimo wszystkich wielkich sukcesów biznesowych, chiński rynek akcji ledwo wzrósł w związku z tworzeniem wartości przez firmy) - Rada dla aspirujących: czytanie to sposób na wyprzedzenie w każdej dziedzinie, a z pewnością odnosi się do inwestowania. Czytaj dużo propozycji akcji i zobacz, jak akcje się rozwijają, czytaj o branży i gospodarce.