Das Wachstum von Stablecoins stagniert zum ersten Mal seit 2 Jahren. Sollten wir besorgt sein? Nein. Ich mache mir keine Sorgen. Du solltest es auch nicht. Betrachten wir die Faktoren, die diesen Moment beeinflussen. Auch wenn es stimmt, dass die großen Player (USDT und USDC) seit etwa einem Monat schwache Zahlen vorgelegt haben, sind sie nicht verantwortlich für das Stottern. Der Hauptschuldige ist tatsächlich USDe, der drittgrößte Stablecoin. Das Angebot von Ethenas Stablecoin ist um 45 % von seinem ATH von 14,8 Milliarden Dollar gesunken. Es erreichte seinen Höhepunkt mit dem Flash-Crash am 10. Oktober. Seitdem ist es gefallen. Die Liquidationskaskade hat die USDe-Renditen komprimiert, die Händler gezwungen, nach Sicherheiten zu suchen, und im Allgemeinen die Risikobereitschaft der Händler stark verringert. Das Ergebnis? Abwärtsdruck auf das Angebot von USDe. USDe ist kein besonders riskantes Asset. Und mit seinem Design ist nichts falsch. Aber es wird von einem exotischen Mechanismus unterstützt. Anstatt t-Bills in einem Tresor zu halten, geht es long und short auf Sicherheiten. Das macht USDe grundlegend anders als die Top-Designs der Stablecoins, die wir gut kennen. Kritisch ist, dass es eine Designwahl ist, die für GENIUS-ausgerichtete Stablecoins unerwünscht ist. Die risikoscheue Stimmung der Händler treibt hauptsächlich diese Stagnation der Stablecoins voran. Wenn die Preise fallen, ist die Nachfrage nach DeFi-Aktivitäten im Allgemeinen geringer. Aber die verstärkende Kraft hinter diesem aktuellen Rückgang ist USDe. Besonders nach dem Zusammenbruch von Stream Finance schauen die Händler skeptisch auf selbst geringfügige Abweichungen von einfachen, risikoarmen Strategien. Das macht USDe weniger ideal. Der interessanteste Wildcard-Faktor: Wir befinden uns noch nicht wirklich in der Ära des GENIUS-Gesetzes. Ich denke, das transformative Potenzial des Gesetzes liegt darin, NEUE Akteure in die Stablecoin-Arena zu bringen. Banken, Einzelhändler, Sportteams, was auch immer. Sie alle haben jetzt einen Weg, (t-Bill-unterstützte) Stablecoins auszugeben, um ihre Kunden zu aktivieren. Bisher hat es noch niemand getan.