Stablecoinien kasvu pysähtyy ensimmäistä kertaa kahteen vuoteen. Pitäisikö meidän olla huolissamme? Ei. En ole huolissani. Sinunkaan ei pitäisi olla. Ajattele ainesosia, jotka ruokkivat tätä hetkeä. Vaikka on totta, että suuret markkinat (USDT ja USDC) ovat pitäneet heikkoja lukuja noin kuukauden ajan, ne eivät ole vastuussa nykimisestä. Pääsyyllinen on itse asiassa USDe, huippustablecoin #3. Ethenan stablecoinin tarjonta on laskenut 45 % verrattuna sen 14,8 miljardin dollarin ATH:iin. Se huipentui 10. lokakuuta tapahtuneen flash-onnettomuuden myötä. Siitä lähtien on ollut kraattereita. Likvidointiketju kavensi USDe:n tuottoja, pakotti kauppiaat etsimään vakuuksia ja yleisesti ottaen vähensi kauppiaiden riskinottoa. Mikä on tulos? USDe-tarjonnan alaspäin suuntautuva paine. USDe ei ole erityisen riskialtis omaisuus. Eikä sen suunnittelussa ole mitään vikaa. Mutta sitä TUKEE eksoottinen mekanismi. Sen sijaan, että seteleitä pidettäisiin holvissa, se on pitkä ja lyhyt vakuudella. Tämä erottaa USDe:stä perustavanlaatuisesti niistä huippustablecoin-malleista, jotka tunnemme hyvin. Tärkeää on, että tämä suunnitteluratkaisu ei ole mieluisa GENIUS-yhteensopiville stableconeille. Riskin välttäminen kauppiaiden mieliala ajaa ensisijaisesti tätä stablecoinin pysähtymistä. Kun hinnat nousevat, DeFi-toiminnan kysyntä on yleensä alhaisempaa. Mutta tämän nykyisen vetäytymisen taustalla on USDe. Erityisesti Stream Financen romahduksen jälkeen kauppiaat suhtautuvat skeptisesti edes pieniin poikkeamiin tavallisista ja vähäriskisistä peleistä. Se tekee USDe:stä vähemmän ihanteellisen vaihtoehdon. Mielenkiintoisin villikortti: emme ole vielä GENIUS Act -aikakaudella. Uskon, että lain muutosvoima tulee siitä, että tuodaan UUSIA pelaajia stablecoin-maailmaan. Pankit, vähittäiskauppiaat, urheilujoukkueet, mitä tahansa. Heillä kaikilla on nyt reitti liikkeeseen laskea (tbill-takaisia) stabilikolikoita aktivoidakseen asiakkaansa. Kukaan ei ole vielä tehnyt sitä.