Зростання стейблкоїнів зупиняється вперше за 2 роки. Чи варто нам хвилюватися? Ні. Я не хвилююся. Тобі теж не варто хвилюватися. Подумайте, як інгредієнти живлять цей момент. Хоча правда в тому, що великі агенції (USDT і USDC) вже близько місяця публікують слабкі цифри, вони не несуть відповідальності за затримки. Головний винуватець — USDe, топовий стейблкоїн #3. Пропозиція стейблкоїнів Ethena знизилася на 45% порівняно з ATH у $14,8 млрд. Це досягло піку після спалахового краху 10 жовтня. Відтоді він руйнується. Каскад ліквідації стиснув дохідність USDe, змусив трейдерів шукати заставу і загалом знищив апетит трейдерів до ризику. Результат? Тиск вниз на пропозицію USDe. USDe не є особливо ризикованим активом. І з його дизайном немає нічого поганого. Але він ПІДТРИМУЄТЬСЯ екзотичним механізмом. Замість того, щоб тримати казначейські вексели в сховищі, вона йде довго і шортно на заставу. Це робить USDe принципово відмінним від найкращих відомих ми дизайнів стейблкоїнів. Критично важливо, що це дизайнерський вибір, який небажаний для стейблконів, орієнтованих на GENIUS. Настрій трейдерів, орієнтованих на ризик, головним фактором є причиною цього застою стейблкоїнів. Коли ціни зростають, попит на DeFi-активність зазвичай нижчий. Але ПОСИЛЮЮЧОЮ силою цього поточного зниження є USDe. Особливо після краху Stream Finance трейдери скептично ставляться до навіть незначних відхилень від звичайних, мінімальних ризикових ігор. Це робить USDe менш ніж ідеальним. Найцікавіший непередбачуваний фактор: ми ще не перебуваємо в епоху GENIUS Act. Я вважаю, що найбільший трансформаційний потенціал закону полягає у залученні НОВИХ гравців у сферу стейблкоїнів. Банки, роздрібні магазини, спортивні команди — що завгодно. Тепер усі вони мають шлях до випуску стейблкоїнів (з підтримкою tbill) для активації своїх клієнтів. Поки що ніхто цього не зробив.