Рост стейблкоинов впервые за 2 года останавливается. Должны ли мы беспокоиться? Нет. Я не переживаю. Вам тоже не стоит. Учитывайте факторы, способствующие этому моменту. Хотя верно, что основные игроки (USDT и USDC) показывают слабые результаты уже около месяца, они не виноваты в этом. Главный виновник — это на самом деле USDe, третий по величине стейблкоин. Запасы стейблкоина Ethena снизились на 45% от его ATH в $14.8b. Он достиг пика во время обвала 10 октября. С тех пор только падает. Каскад ликвидаций сжал доходность USDe, заставил трейдеров искать залог и в целом уничтожил аппетит трейдеров к риску. Результат? Давление вниз на запасы USDe. USDe не является особенно рискованным активом. И с его дизайном нет ничего плохого. Но он поддерживается экзотическим механизмом. Вместо того чтобы хранить казначейские облигации в хранилище, он делает длинные и короткие позиции по залогу. Это делает USDe принципиально отличным от дизайнов основных стейблкоинов, которые мы хорошо знаем. Критически важно, что это выбор дизайна, нежелательный для стейблкоинов, ориентированных на GENIUS. Настроение трейдеров, стремящихся избежать риска, в первую очередь приводит к этой остановке стейблкоинов. Когда цены падают, спрос на DeFi-активность, как правило, ниже. Но усугубляющей силой за этим текущим падением является USDe. Особенно после краха Stream Finance трейдеры с недоверием смотрят даже на небольшие отклонения от простых, минимально рискованных стратегий. Это делает USDe менее идеальным. Самая интересная дикая карта: мы еще не находимся в эпохе Закона GENIUS. Я думаю, что самый трансформирующий потенциал закона заключается в привлечении НОВЫХ игроков в арену стейблкоинов. Банки, ритейлеры, спортивные команды — вы назовите это. У них теперь есть путь к выпуску (поддерживаемых казначейскими облигациями) стейблкоинов для активации своих клиентов. Никто этого еще не сделал.