Dos cosas están impulsando el aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo: (i) gran parte del G10 tiene grandes déficits y una deuda cercana al 100%; ii) los bancos centrales han mantenido artificialmente bajos los rendimientos a largo plazo. El mejor ejemplo de esto último es Japón, donde el rendimiento a 30 años es el mismo que el de Alemania. Eso es una locura.