Två saker driver ökningen av de långa obligationsräntorna: (i) en stor del av G10 har stora underskott och skulder nära 100 %; ii) Centralbankerna har hållit de långfristiga räntorna artificiellt låga. Bästa exemplet på det senare är Japan, där 30-årsräntan är densamma som i Tyskland. Det är galet.