Evercore ISI sur $MSFT (Surperformer, PT 625 $) : à posséder pour la nature de capitalisation à long terme de l'entreprise' "Depuis l'annonce d'un F4Q exceptionnel, les actions de MSFT ont chuté d'environ 7 % tandis que le S&P a augmenté de 2 % sur la même période. Pour être juste, MSFT a grimpé de 61 % depuis le creux d'avril (par rapport aux sommets de juillet) et est toujours en hausse de 19 % depuis le début de l'année, donc il est important de garder la récente faiblesse en perspective. Cela dit, nous avons contacté les relations investisseurs en fin de semaine dernière et nous avons commencé à recevoir plus de questions sur l'action récente des prix, donc nous avons pensé fournir quelques réflexions sur les fondamentaux et le flux d'argent/positionnement plus large dans la technologie à grande capitalisation. Quelles que soient les raisons exactes de la faiblesse relative au cours du dernier mois, notre avis est que vous possédez MSFT pour la nature de capitalisation à long terme de l'entreprise, et à cet égard, nous restons confiants que la société est bien positionnée pour monétiser l'IA à la fois au niveau de l'infrastructure et de l'agent lorsqu'on regarde sur 3 à 5 ans. Les perspectives fondamentales restent solides. En parlant avec des investisseurs sur la route au cours des dernières semaines et après avoir pris contact avec les relations investisseurs, nous ne croyons pas qu'il y ait de préoccupations fondamentales matérielles à l'horizon. Clairement, les attentes concernant Azure sont plus élevées après avoir affiché une croissance de 39 % d'une année sur l'autre au F4Q (le critère d'achat semble toujours avoir un 'handle haut-3'), mais les tendances sous-jacentes à cette croissance – à savoir l'inférence de ChatGPT et une demande d'entreprise solide – semblent stables. Clairement, le F1Q est un peu plus délicat en ce qui concerne les réservations d'entreprise, mais nous croyons qu'il est raisonnable de s'attendre à ce qu'Azure affiche une croissance de milieu de 30 % pour l'exercice FY26. De plus, avec MSFT guidant déjà vers des marges opérationnelles stables pour l'exercice FY26, nous anticipons qu'il y a de la place pour que nos estimations/estimations de la rue augmentent. Avec des actions à 31x EPS NTM contre 22x pour le S&P 500, la prime de MSFT est inférieure à sa moyenne sur 5 ans et nous ne voyons pas beaucoup de fissures dans le récit haussier fondamental." Analyste : Kirk Materne