Evercore ISI over $MSFT (Outperform, PT $625): bezit voor de langetermijncompounding aard van het bedrijf' "Sinds het rapporteren van een geweldige F4Q zijn de aandelen van MSFT met ~7% gedaald, terwijl de S&P in dezelfde periode met 2% is gestegen. Ter rechtvaardiging, MSFT steeg met 61% vanaf de bodem in april (ten opzichte van de hoogtepunten in juli) en is nog steeds met 19% YTD gestegen, dus het is de moeite waard om de recente zwakte in perspectief te plaatsen. Dat gezegd hebbende, we hebben eind vorige week contact gehad met IR en we hebben meer vragen gekregen over de recente prijsactie, dus we dachten dat we een paar gedachten zouden delen over zowel de fundamenten als de bredere geldstroom/positionering in large cap tech. Ongeacht de exacte reden voor de relatieve zwakte van de afgelopen maand, is onze mening dat je MSFT bezit voor de langetermijncompounding aard van het bedrijf, en op dat vlak blijven we vertrouwen hebben dat het bedrijf goed gepositioneerd is om AI te monetiseren op zowel de infrastructuur- als agentische laag als we 3-5 jaar vooruitkijken. De fundamentele vooruitzichten blijven sterk. In gesprekken met investeerders op de weg de afgelopen weken en na een update met IR, geloven we niet dat er materiële fundamentele zorgen aan de horizon zijn. Duidelijk zijn de verwachtingen voor Azure hoger na het rapporteren van 39% y/y groei in F4Q (de buy-side bogey lijkt nog steeds een 'high-3 handle' te hebben), maar de trends die die groei ondersteunen – namelijk ChatGPT-inferencing en solide vraag vanuit de onderneming – lijken stabiel. Duidelijk is dat F1Q een beetje lastiger is op het gebied van de bedrijfsboekingen, maar we geloven dat het redelijk is om te verwachten dat Azure een groei van mid-30% voor FY26 zal leveren. Bovendien, met MSFT die al stuurt op vlakke operationele marges voor FY26, verwachten we dat er ruimte is voor onze/Street schattingen om hoger te worden. Met aandelen op 31x NTM EPS versus de S&P 500 op 22x, ligt de premie van MSFT onder het 5-jaars gemiddelde en we zien niet veel barsten in het fundamentele bull-narratief." Analist: Kirk Materne