Evercore ISI về $MSFT (Tăng trưởng, PT $625): sở hữu vì bản chất tích lũy lâu dài của doanh nghiệp "Kể từ khi báo cáo kết quả F4Q vượt trội, cổ phiếu MSFT đã giảm ~7% trong khi S&P tăng 2% trong cùng khoảng thời gian. Thực tế, MSFT đã tăng 61% từ đáy tháng 4 (so với đỉnh tháng 7) và vẫn tăng 19% tính từ đầu năm, vì vậy đáng để giữ quan điểm về sự yếu kém gần đây. Nói vậy, chúng tôi đã kết nối với IR vào cuối tuần trước và chúng tôi đã bắt đầu nhận được nhiều câu hỏi hơn về hành động giá gần đây, vì vậy chúng tôi nghĩ rằng sẽ cung cấp một vài suy nghĩ về cả yếu tố cơ bản và dòng tiền/định vị rộng hơn trong công nghệ vốn hóa lớn. Bất kể lý do chính xác cho sự yếu kém tương đối trong tháng qua, quan điểm của chúng tôi là bạn sở hữu MSFT vì bản chất tích lũy lâu dài của doanh nghiệp, và trên phương diện đó, chúng tôi vẫn tự tin rằng công ty đang ở vị trí tốt để kiếm tiền từ AI ở cả tầng hạ tầng và tầng tác động khi nhìn ra 3-5 năm tới. Triển vọng cơ bản vẫn mạnh. Trong khi nói chuyện với các nhà đầu tư trên đường trong vài tuần qua và sau khi cập nhật với IR, chúng tôi không tin rằng có bất kỳ mối lo ngại cơ bản nào đáng kể trên đường chân trời. Rõ ràng, kỳ vọng về Azure đã cao hơn sau khi công bố tăng trưởng 39% so với năm trước trong F4Q (mục tiêu mua bên vẫn có vẻ như có 'đầu 3 cao'), nhưng các xu hướng hỗ trợ cho sự tăng trưởng đó - cụ thể là suy diễn ChatGPT và nhu cầu doanh nghiệp vững chắc - có vẻ ổn định. Rõ ràng, F1Q có phần khó khăn hơn về mặt đặt hàng doanh nghiệp, nhưng chúng tôi tin rằng việc thấy Azure đạt được mức tăng trưởng giữa 30% cho FY26 có vẻ là một kỳ vọng hợp lý. Hơn nữa, với MSFT đã hướng dẫn về biên lợi nhuận hoạt động phẳng cho FY26, chúng tôi dự đoán rằng có không gian cho ước tính của chúng tôi/Phố có thể tăng cao hơn. Với cổ phiếu ở mức 31x EPS NTM so với S&P 500 ở mức 22x, mức premium của MSFT thấp hơn mức trung bình 5 năm và chúng tôi không thấy nhiều vết nứt trong câu chuyện tăng trưởng cơ bản." Nhà phân tích: Kirk Materne