I mercati ora prezzano un sorprendente taglio di 150 punti base da parte della Fed entro la fine del 2026 (nero). Questo supera quanto era stato prezzato ad aprile dopo il caos attorno ai dazi reciproci. Gran parte di questo è solo il mercato che aumenta il rischio di recessione negli Stati Uniti, cioè è ciclico. C'è poco premio per il rischio Trump in questo.