Har byggt upp en väsentlig position GLD/TLT i PA under den senaste veckan eller så. Jag kommer att börja skala ner om momentumet vänder, och vara helt ute någonstans ~3,5. Målet är 10y med minst en spread på 2% till 2y och är >5,5%, guld >4000. Den allmänna tesen är att de globala räntorna har rört sig uppåt under de senaste åren, men har varit i stort sett oförändrade sedan befrielsedagen. Tullar börjar få effekt på ekonomiska data, USA måste utnyttja kapitalmarknaderna mer aggressivt nu när dess covid-spargris är uttömd, och jag tror att Frankrike och Storbritannien står på randen till finanspolitiska kriser som kommer att leda till kapitalflykt.