Rubriktillväxten stöds av AI-utgifter och de rika, och långsiktiga prognoser är värdelösa. 🧵Sammanfattning av vår senaste intervju med @AahanPrometheus

Storbildsprognoser låter användbara... Men de är mestadels värdelösa för handel. Marknader betalar dig inte för att ha "rätt om ett år." De betalar dig för att hantera risker mellan nu och då. Om din prognoshorisont är lång och din P&L-horisont är kort, kämpar du mot matematik med vibbar.

@AahanPrometheus Den amerikanska ekonomin ser stark ut på ytan, men sammansättningen spelar roll. Tillväxten drivs i allt högre grad av: • rika konsumenter • AI-investeringar Aggregerad data säger "okej." Under huven står det "smal och skör."

@AahanPrometheus Sparräntan är en värdelös kanariefågel. Utgifterna finansieras från balansräkningar: • tillgångsförsäljning •hävstång • kontanthögar •Realisationsvinster Konsumtion idag kommer från rikedom, inte löner.

@AahanPrometheus Den verkliga tillväxten avtar. Den nominella tillväxten är fortfarande stark. Om nominell tillväxt > löneökning → vinsterna att växa. Det är därför aktier fortsätter att trotsa makromörkret. Inflation dödar inte aktier. Sjunkande nominell inkomst gör det.

@AahanPrometheus För obligationer är det bara två saker som spelar roll: •Inflation •Arbetslöshet Nu: Inflation ≠ mål Arbetskraften försvagas Så Fed tvekar. Marknader omprissar ständigt. När mandat kolliderar får du bara pisksnärtsnärt.

Investeringar är den mest kraftfulla vinstmotorn. AI CapEx ökar vinsterna eftersom: • intäkter visas omedelbart • kostnader skjuts upp via avskrivningar Investering idag = vinst nu Kostnader senare = inflationsliknande blödning Kämpa inte emot CapEx-cykeln, men låtsas inte heller att den är permanent.

@AahanPrometheus Ingen ekonomi drivs enbart av investeringar. Så småningom: CapEx-→ skulder Skuld → begränsning Begränsning → avmattning Datacenter och servrar köper inte kylskåp. Vid någon tidpunkt måste investeringarna rotera till konsumtion – annars stannar tillväxten av.

@AahanPrometheus Statliga utgifter är inte historien. Nettoräntebetalningar är. Efter COVID: Statsobligationer gick över till privata balansräkningar. Högre räntor ökar nu den privata inkomsten istället för att krossa den. Policyskärpning är inte lika bra längre eftersom överföringsmekanismen är trasig.

@AahanPrometheus Likviditet ≠ ett diagram. Signalen idag är i: • repomarknader • finansieringsspridningar •flyktighet • termstruktur • handlarens beteende Balansräkningarna släpar efter och marknaderna leder. Håll koll på symtomen från de ledande signalerna om du faktiskt vill handla likviditet.

@AahanPrometheus Om du visste nästa års BNP skulle du troligen ändå prestera under det. Om du visste nästa års likviditet, samma resultat. Om du visste nästa års marknadspris... Presterar fortfarande dåligt. För att fördelen inte är en förutsägelse. Det är: •storlekssortering •flyktighet •timing •överlevnad

@AahanPrometheus Makrokommentarer är gratis information. Riskhantering är produkten. "Betala för portföljer, inte förutsägelser." Om någon säljer dig säkerhet, säljer de dig förtroende, inte avkastning.

@AahanPrometheus Lågt hängande alfa: • verklig diversifiering • volatilitetsmålsättning • enkla trendfilter • realistiska förväntningar Inte kristallkulor eller heta åsikter. Bearbeta > profetia.

@AahanPrometheus Marknader belönar inte intelligens. De belönar disciplin. Macro förklarar. Riskhantering lönar sig.

@AahanPrometheus Kolla in hela avsnittet och mer nedan! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Äpple🎙️: ➤ Spotify🎙️: