抱歉图表有些杂乱且内容较长，但这是我当前市场观点的浓缩： 美元，最重要的是，将决定我们接下来走向何方，个人认为。 DXY的下一步下行（正如我所预期的）将导致我们在整个周期中看到的风险曲线最远端的最风险偏好环境；而如果DXY在101以上形成周期性底部并可持续反弹，那么中期风险看起来将会黯淡，依我之见。 微型股与消费品的对比是我个人对未来增长、通胀和流动性的前瞻性指标——我们可以在顶部面板中看到它如何很好地映射出一个商业周期复合体，包括信用利差、PMI、通胀预期等。 如果这个跨行业比率表现良好，我们可以合理地预期未来增长、通胀和流动性的前景将会上升⬆️。 此外，历史上我们看到$IWC在ATH之上每月突破，作为许多人（在我看来是准确的）认为的这一“周期”迄今为止缺失的晚期环境的前兆…… 这与USDCNH趋势进入周期性低点的时期相吻合（人民币表现优于美元）——这本身是相对金融条件宽松或紧缩的一个不错的指标；你可以观察到，当USDCNH触底时，商业周期复合体达到峰值——因此，未来增长+通胀+流动性的前景转为负面…… 与此同时，历史上，经典的加密货币狂热恰好发生在商业周期复合体的峰值和USDCNH的谷底…… 这就是我认为DXY的下一次重大波动对未来六个月一切事物的走向至关重要的原因——而我认为微型股相对于消费品的持续超越正在向我们发出关于这一走向的信号： 如果未来增长+通胀+流动性的前景是负面的，市场为什么会如此大幅度地推高IWC/XLP，与商业周期复合体产生如此大的背离（IWC本身在十月收于历史最高点）？ 而是什么促使这三者趋势上升？更弱的美元。

可以看到商业周期综合指数的峰值往往与DXY和（更明显的）USDCNH的谷值相关联（这里都是反向的） 还分享了当前对DXY的预期，以及如果我错了，我们在第一季度重新回到101以上的情况 每个人都知道，美元走弱通常对增长、通胀和流动性有利——但我相信市场已经在告诉我们美元最有可能走向何方（因此增长、通胀和流动性也将走向何方），因为跨行业的表现优于大盘

这里还有CNYUSD的季节性数据，指向人民币强势的最佳三个月期为11月至1月。