WELLS FARGO PRÁVĚ NAZVALA VRCHOL A nikdo to nechce slyšet. Technologický sektor byl snížen na neutrální. Ne medvědí. Prostě neutrální. Nejzdvořilejší způsob, jak Wall Street křičet "vypadněte, dokud můžete". Čísla, která se bojí vyslovit nahlas: PROPAST OCENĚNÍ: Technologické akcie: 46× zisky. Průměr indexu S&P 500: 29×. To je 59% prémie pro sektor, který obchoduje na základě budoucích slibů, zatímco sedí na současné křehkosti. Nvidia minulý týden prudce klesla. Palantir ho následoval. Ne na špatných ziscích. O ocenění, realita konečně prorazila vypravěčský štít. Stratég Wells Fargo Douglas Beath neřekl, že je třeba prodat všechno. Řekl "ořezat podíly". "Uzamkněte zisky." Ekvivalent Wall Streetu jako šeptem křičet oheň. CO SKUTEČNĚ ŘÍKAJÍ: "Silné dlouhodobé vyhlídky na umělou inteligenci" přeloženo: příběh je nedotčen. "Krátkodobá rizika" přeloženo: matematika přestala fungovat před šesti měsíci. V překladu "vysoká očekávání": nezbývá žádný prostor pro chyby. Když velká banka řekne klientům, aby vybrali zisky poté, co sektor vzrostl za dva roky o 120 %, nejsou opatrní. Běží dopředu k východu. NASTAVENÍ JE IDEÁLNÍ PRO SBALENÍ: Nvidia s $4,8 bilionem závisí na bezchybné exekuci. Nulové geopolitické šoky. Nekonečné škálování energie. Trvalé násobky P/E 60×. 90 % produkce na Tchaj-wanu. SoftBank již vystoupila za 5,8 miliardy dolarů. Japonský premiér kreslí červené čáry. Čína vyhrožuje odvetou. Wells Fargo vidí stejnou mapu závislostí, jakou vidí všichni. Jsou to jen první velká instituce, která je ochotná to vytisknout. SENTIMENT JE PAST: "Býčí sentiment zanechává sektor zranitelný vůči zklamání." Tato věta obsahuje celý obchod. Když je optimismus jednomyslný, když ocenění vyžaduje dokonalost, když nikdo nevěří, že hudba přestane, pokles není postupný. Je to vertikální. Nebudete varováni dvakrát. V roce 2000 analytici uvedli, že "ořezávají internetové podíly" na 40× zisku. O šest měsíců později tyto společnosti ztratily 80 %. PŘÍBĚH UMĚLÉ INTELIGENCE NEMUSÍ ZEMŘÍT, ABY SE TECHNOLOGIE ZHROUTILA.* Jen to potřebuje zpomalit. Vynechat jednu čtvrtinu. Zklamat jedno vedení. Uznávejte jedno omezení. Při 46 × zisku je zpomalení k nerozeznání od katastrofy. Wells Fargo vám dala výstupní signál. Zdvořile. Profesionálně. Se všemi upozorněními potřebnými k tomu, abychom se vyhnuli panice. Chytré peníze to stejně slyšely.