WELLS FARGO ПРОСТО НАЗИВАЮТЬ ВЕРШИНОЮ І ніхто не хоче цього чути. Технологічний сектор знизився до нейтрального. Чи не ведмежий. Просто нейтральний. Найввічливіший спосіб Уолл-стріт кричати «забирайся, поки можеш». Цифри, які вони бояться вимовляти вголос: ПРІРВА ВАРТОСТІ: Акції технологічних компаній: 46× прибуток. Середнє значення S&P 500: 29×. Це 59% премії для сектора, який торгує обіцянками на майбутнє, сидячи при цьому на нинішній крихкості. Минулого тижня Nvidia різко впала. За ним пішов і Палантір. Не на поганому заробітку. Про оціночну реальність нарешті пробиває наративний щит. Стратег Wells Fargo Дуглас Біт не сказав, що потрібно продавати все. Він сказав "обрізати холдинги". «Зафіксуйте прибуток». Еквівалент Уолл-стріт кричати про вогонь пошепки. ЩО ВОНИ НАСПРАВДІ КАЖУТЬ: «Сильні довгострокові перспективи штучного інтелекту» перекладається: історія недоторкана. «Короткострокові ризики» в перекладі: математика перестала працювати півроку тому. «Завищені очікування» перекладається: немає місця для помилок. Коли великий банк каже клієнтам фіксувати прибуток після того, як за два роки сектор зріс на 120%, вони не проявляють обережності. Вони стоять попереду виходу. УСТАНОВКА ІДЕАЛЬНО ПІДХОДИТЬ ДЛЯ ЗГОРТАННЯ: Nvidia на $4,8 трлн залежить від бездоганного виконання. Нуль геополітичних потрясінь. Нескінченне масштабування енергії. Витримані мультиплікатори P/E 60×. 90% виробництва на Тайвані. SoftBank вже вийшов з $5,8 млрд. Прем'єр-міністр Японії проводить червоні лінії. Китай погрожує ударом у відповідь. Wells Fargo бачить ту саму карту залежностей, яку бачать усі. Вони просто перша велика установа, яка готова його надрукувати. СЕНТИМЕНТ – ЦЕ ПАСТКА: «Бичачі настрої роблять сектор вразливим до розчарування». У цьому реченні міститься вся торгівля. Коли оптимізм одностайний, коли оцінки вимагають досконалості, коли ніхто не вірить, що музика припиниться, спад не є поступовим. Вона вертикальна. Ви не отримуєте попередження двічі. У 2000 році аналітики заявили, що «урізати інтернет-активи» на рівні 40× прибутку. Через півроку ці компанії втратили 80%. ІСТОРІЯ ПРО ШТУЧНИЙ ІНТЕЛЕКТ НЕ ПОВИННА ВМИРАТИ, ЩОБ ТЕХНОЛОГІЇ ЗАЗНАЛИ КРАХУ.* Йому просто потрібно сповільнитися. Пропустити одну чверть. Розчарую одним керівництвом. Визнайте одне обмеження. При 46× заробітку уповільнення не відрізняється від катастрофи. Wells Fargo подав вам сигнал на вихід. Ввічливо. Професійно. З усіма необхідними застереженнями, щоб уникнути паніки. Розумні гроші все одно це почули.