WELLS FARGO VỪA GỌI ĐỈNH Và không ai muốn nghe điều đó. Ngành công nghệ đã bị hạ cấp xuống trung lập. Không phải là giảm giá. Chỉ là trung lập. Cách lịch sự nhất của Phố Wall để hét lên "hãy ra ngoài khi bạn có thể." Các con số mà họ quá sợ hãi để nói ra: HỐ GIÁ TRỊ: Cổ phiếu công nghệ: 46× lợi nhuận. Trung bình S&P 500: 29×. Đó là mức chênh lệch 59% cho một ngành đang giao dịch dựa trên những hứa hẹn trong tương lai trong khi đang ngồi trên sự mong manh của hiện tại. Nvidia đã giảm mạnh vào tuần trước. Palantir theo sau. Không phải do lợi nhuận xấu. Mà là do thực tế định giá cuối cùng đã xuyên thủng lớp bảo vệ câu chuyện. Nhà chiến lược của Wells Fargo, Douglas Beath, không nói bán tất cả. Ông nói "cắt giảm cổ phần." "Khóa lợi nhuận." Cách tương đương của Phố Wall với việc hét lên có cháy trong một tiếng thì thầm. ĐIỀU HỌ THỰC SỰ ĐANG NÓI: “Triển vọng AI dài hạn mạnh mẽ” được dịch: câu chuyện vẫn còn nguyên vẹn. “Rủi ro ngắn hạn” được dịch: toán học đã ngừng hoạt động cách đây sáu tháng. “Kỳ vọng cao” được dịch: không còn chỗ cho sai sót. Khi một ngân hàng lớn nói với khách hàng hãy chốt lời sau khi một ngành đã tăng 120% trong hai năm, họ không cẩn thận. Họ đang dẫn trước lối thoát. CÁC ĐIỀU KIỆN THẬT HOÀN HẢO CHO SỰ SỤP ĐỔ: Nvidia ở mức 4,8 nghìn tỷ đô la phụ thuộc vào việc thực hiện hoàn hảo. Không có cú sốc địa chính trị. Tăng trưởng năng lượng vô hạn. Duy trì tỷ lệ P/E 60×. 90% sản xuất ở Đài Loan. SoftBank đã rút lui 5,8 tỷ đô la. Thủ tướng Nhật Bản vạch ra các đường đỏ. Trung Quốc đe dọa trả đũa. Wells Fargo thấy cùng một bản đồ phụ thuộc mà mọi người đều thấy. Họ chỉ là tổ chức lớn đầu tiên sẵn sàng công bố điều đó. CẢM XÚC LÀ CÁI BẪY: “Cảm xúc lạc quan khiến ngành dễ bị thất vọng.” Câu đó chứa đựng toàn bộ giao dịch. Khi sự lạc quan là đồng nhất, khi định giá yêu cầu sự hoàn hảo, khi không ai tin rằng âm nhạc sẽ dừng lại, thì sự giảm giá không từ từ. Nó là thẳng đứng. Bạn không được cảnh báo hai lần. Năm 2000, các nhà phân tích đã nói “cắt giảm cổ phần internet” ở mức 40× lợi nhuận. Sáu tháng sau, những công ty đó đã mất 80%. CÂU CHUYỆN AI KHÔNG CẦN PHẢI CHẾT ĐỂ CÔNG NGHỆ SỤP ĐỔ.* Nó chỉ cần chậm lại. Bỏ lỡ một quý. Thất vọng một hướng dẫn. Thừa nhận một hạn chế. Ở mức 46× lợi nhuận, sự giảm tốc không thể phân biệt với thảm họa. Wells Fargo đã đưa cho bạn tín hiệu thoát. Một cách lịch sự. Chuyên nghiệp. Với tất cả các điều kiện cần thiết để tránh hoảng loạn. Tiền thông minh đã nghe thấy điều đó rồi.