Waar laten al deze gemengde signalen ons? We bevinden ons in een marktcyclus waarin investeerders lijken te wankelen van de ene staart naar de andere. Een boom is de rechterstaart, maar een bubbel zou ons uiteindelijk terugbrengen naar de linker. Een stijgende termijnpremie op lange obligaties zou ook een duidelijke linkerstaart zijn, maar die kant is voorlopig inactief. Bij een rendement van 4% biedt het rendement op 10 jaar beperkte waarde naar mijn mening. Hoewel obligaties niet zo positief gecorreleerd zijn met aandelen als in 2022, zijn ze ook niet langer negatief gecorreleerd. We kunnen dit zien in de spreidingsplot hieronder, die de 5-jarige correlatie van de activaklassen die ik volg toont ten opzichte van langlopende staatsobligaties (horizontaal) en de S&P 500 (verticaal).