Куда все эти смешанные сигналы нас ведут? Мы находимся в рыночном цикле, где инвесторы, похоже, колеблются от одного хвоста к другому. Бум — это правый хвост, но пузырь в конечном итоге вернет нас обратно влево. Растущий премиум по срокам на долгосрочных облигациях также будет явным левым хвостом, но эта сторона сейчас спит. При доходности 4% доходность 10-летних облигаций, на мой взгляд, предлагает ограниченную ценность. Хотя облигации больше не так положительно коррелируют с акциями, как в 2022 году, они также больше не имеют отрицательной корреляции. Мы можем увидеть это на графике рассеяния ниже, который показывает 5-летнюю корреляцию классов активов, которые я отслеживаю, по сравнению с долгосрочными казначейскими облигациями (горизонтально) и S&P 500 (вертикально).