Dwie rzeczy napędzają wzrost długoterminowych rentowności obligacji: (i) wiele krajów G10 ma duże deficyty i dług bliski 100%; (ii) długoterminowe rentowności były sztucznie utrzymywane na niskim poziomie przez banki centralne. Najlepszym przykładem tego drugiego jest Japonia, gdzie 30-letnia rentowność jest taka sama jak w Niemczech. To szaleństwo.