Minulta on kysytty ajatuksia Japanista Ensinnäkin EI tule olemaan mitään massiivista carry traden purkautumista Japanilaisten sijoittajien hallussa olevat noin 4 biljoonan dollarin nettoulkomaiset varat tuskin palautetaan merkittävässä määrin Elinikäiset rahastot ja eläkerahastot (jotka ovat suurimpia sijoittajia) säätävät hyvin harvoin allokaatioita, eikä kotimainen tuottomahdollisuus todennäköisesti käynnistä merkittävää muutosta salkuissa Sen sijaan todennäköisempää on, että he vain nostavat USD-suojauksiaan, mikä on halvempi suojautua (koska Yhdysvaltojen ja Japanin korkoero on sulkeutunut). Suurempi huoli on, vaikuttaako JGB:n koron nousu globaaleihin joukkovelkakirjojen tuottoihin ja erityisesti Yhdysvaltojen tuottoihin Toistaiseksi vaikutus on ollut vähäinen ja Yhdysvaltain joukkovelkakirjojen volatiliteetti on pysynyt hillittynä (vaikka se nousisikin viime viikon pohjalukemista – korkeampi joukkovelkakirjojen volatiliteetti on huonoa likviditeettille) Selvää kuitenkin on, että BoJ ei voi sallia JGB:n tuottojen riistäytyvän hallinnasta, kun velka/BKT ylittää 230 % … ja uusi pääministeri on aikeissa käyttää vielä 110 miljardia dollaria elvytykseen Joten BoJ:lla on vähän vaihtoehtoja kuin joko elvyttää korkokäyrän hallinta tai lisätä joukkovelkakirjojen ostojen tiheyttä joukkovelkakirjamarkkinoiden volatiliteetin tasoittamiseksi Moooar-rahapainatus, mooooar likviditeetti Kuten Yhdysvallat ja muut suuret länsimaat taloudet, Japani tarvitsee yhä enemmän velkaa kasvun ylläpitämiseksi (tänään julkaistu Japanin kolmannen neljänneksen BKT supistui 1,8 % – tästä syystä elvytystoimia tarvitaan, vaikka inflaatio on edelleen korkealla) Silti heidän on säilytettävä luottamus joukkovelkakirjamarkkinoihin ja pidettävä tuotot kurissa Valuutta tulee lopulta olemaan pakoventtiili Japani näyttää Yhdysvaltojen ja kaikkien muiden velkapohjaisten fiat-talouden suuntaa, jota Yhdysvallat ja muut velkapohjaiset fiat-taloudet ovat kulkemassa ...