Vuosien väärin kohdennettu pääoma painaa nyt Kiinan taloutta Kiinan asuntomarkkinat eivät osoita vakaantumisen merkkejä. Asuntojen hinnat ovat laskeneet jo 4,5 vuotta, ja laskut kiihtyvät jälleen. Lokakuussa uusien asuntojen hinnat laskivat 0,45 % ja käytettyjen autojen hinnat 0,66 % – tämän vuoden jyrkimmät kuukausilaskut. Pitkäaikainen taantuma heikentää kotitalouksien varallisuutta, painaa kulutusta ja heikentää entisestään jo valmiiksi hauraita investointeja. Kuten Rogoff & Yang varoitti Peak China Housingissa, dynamiikka heijastaa Espanjan kriisiä edeltävää kuplaa: vuosien huonosti kohdennettu pääoma pakottaa Pekingin nyt ohjaamaan resursseja paikallishallinnon velkojen siivoukseen tuottavan kasvun sijaan. Näkymät ensi vuoteen ovat edelleen selvästi laskusuuntaiset Kiinan kiinteistösektorille – ja laajemmalle taloudelle, jota se tukee.