Luisterde naar @Noahpinion die debatteerde met @oren_cass over de effecten van tarieven op de productie in de a16z-podcast terwijl ik vanavond met mijn hond aan het wandelen was (). Er kwam iets ter sprake dat nauw verband houdt met een nieuw paper waar ik aan werk voor een conferentie volgende maand, dus ik dacht dat ik een voorlopige grafiek en enkele opmerkingen zou delen. Oren stelt dat tarieven (ervan uitgaande dat ze blijven bestaan en verwacht worden te blijven bestaan, wat een grote aanname is) uiteindelijk de productie zullen stimuleren, maar dat er op korte termijn enige pijn zal zijn. Hij heeft 100% gelijk, maar er is belangrijke context die hij mist. Tarieven op alle geproduceerde goederen zouden inderdaad de werkgelegenheid in de productie op lange termijn verhogen, maar slechts licht (met minder dan 2%). En het zou lang duren voordat deze uitkomst zich zou materialiseren. Op korte termijn zou de werkgelegenheid in de productie scherp dalen en meer dan 10 jaar depressief blijven. Dat is een gevolg van de fricties bij de aanpassing van de toeleveringsketen, gemodelleerd zoals in het recente ReStud-paper van Tsyvinski en Liu ( Bovendien verbergt de uiteindelijke toename van de totale werkgelegenheid in de productie veel herallocatie onder de motorkap. Een groot deel van de sector zou eigenlijk krimpen. Het enige deel van de productiesector dat echt zou groeien, zou zijn wat ik "speelgoed" noem: industrieën die zich stroomafwaarts in de toeleveringsketen bevinden en hoge handelselasticiteiten hebben (d.w.z. dingen die gemakkelijk te vervangen zijn door binnenlandse producten in plaats van buitenlandse). (Overigens bestaan deze "speelgoed" industrieën precies uit wat een groot deel van het Amerikaanse handelsdeficit, vooral met China, uitmaakt.) Andere industrieën, vooral die met lage handelselasticiteiten (waarbij het moeilijker is om binnenlandse producten door buitenlandse te vervangen), zouden krimpen. Ik noem die de "staal" (lage elasticiteit, stroomopwaarts) en "auto's" (lage elasticiteit, stroomafwaarts) sectoren. Dat zijn de sectoren waarvan ik denk dat we geloven dat ze strategisch belangrijk zijn. Dus tarieven kunnen de VS op een bepaalde manier "herindustrialiseren". Maar (i) het zou lang duren voordat dat gebeurt en zou de productiesector veel pijn doen gedurende vele jaren, en (ii) het zou niet het soort herindustrialisatie bereiken waar mensen zoals @oren_cass op hopen.