Cualquier discusión sobre Morpho Vaults estaría incompleta sin mencionar a Spark, que actualmente es el tercer curador más grande por AUM y el primero en cruzar la marca de $1B. Los depósitos de Spark se sitúan en ~$280M hoy, por debajo de un pico de más de $1.5B a mediados de septiembre. Sus bóvedas operan en Ethereum y Base, con un enfoque estrecho en USDS, DAI y USDC. Lo destacado es la bóveda de USDC de Spark en Base, que ahora representa aproximadamente el 95% de todos los activos gestionados por Spark en Morpho. Históricamente, las bóvedas de USDS y DAI en Ethereum también mantenían saldos significativos, pero estos han disminuido a niveles relativamente bajos. Una característica definitoria de las bóvedas de Spark es su integración con la Capa de Liquidez de Spark (SLL). SLL automatiza el despliegue de liquidez desde Sky a través de cadenas y protocolos DeFi. Actualmente, poco más del 7% de todos los activos de SLL están desplegados en las bóvedas de Morpho de Spark, y estos depósitos de SLL representan alrededor de dos tercios de los activos totales de las bóvedas de Spark en Morpho. Desde el punto de vista del rendimiento, la bóveda de USDC de Spark en Base encuentra un término medio entre rendimiento y riesgo. Está expuesta solo a cbBTC y WETH, y tiende a ofrecer un rendimiento medio en comparación con otras bóvedas de USDC en Base. Desde que activaron el interruptor de tarifas en junio de 2025, Spark ha sido uno de los generadores de tarifas más consistentes entre los curadores, recaudando más de $1.4M solo en el tercer trimestre. Incluso a medida que su AUM ha disminuido desde el ATH de septiembre, Spark se ha mantenido firmemente en la carrera por el puesto #2 en tarifas de rendimiento.

La competencia por el puesto de curador principal en Morpho es intensa, y Gauntlet lo ha ocupado varias veces. Actualmente están en segundo lugar con $1.14B en AUM. Gauntlet gestiona una amplia mezcla de stablecoins, activos correlacionados con ETH y BTC a través de ocho cadenas. Su AUM total alcanzó recientemente un pico de más de $1.9B gracias a grandes entradas en sus bóvedas de USDT, aunque los saldos se han enfriado desde entonces. Gauntlet es actualmente el curador dominante para varios activos importantes en Morpho: - USDT: 65% de cuota de mercado - WETH: 41% - DAI: 83% - WBTC: 98% En total, Gauntlet controla el 32% del ecosistema de bóvedas de Morpho. A través de las cadenas de bloques, las bóvedas de USDC de Gauntlet han sido consistentemente algunas de sus mejores performers, recientemente oscilando entre el 3% y el 7.5% dependiendo de la configuración de riesgo. A principios de mes, USDT Core y USDC Frontier alcanzaron un APY promedio diario superior al 12% durante varios días. Desde julio, las bóvedas de Gauntlet han estado generando más de $1.5M-$2.5M en intereses por mes, de los cuales aproximadamente el 94% regresa a los depositantes de Gauntlet.

La curación de riesgos se ha convertido en un pilar fundamental de los mercados de préstamos DeFi modulares, y en Morpho, Steakhouse Financial se destaca como uno de los mejores. Steakhouse actualmente supervisa aproximadamente $1.3B en activos a través de 45 bóvedas, abarcando las principales stablecoins y activos correlacionados con ETH en siete blockchains. Algunas de las más grandes incluyen: Steakhouse USDC (Ethereum): $430M Steakhouse USDC (Base): $380M Smokehouse USDC (Ethereum): $120M Steakhouse es especialmente dominante en la curación de USDC. Actualmente gestiona el 48% de todo USDC depositado en las Bóvedas de Morpho, lo cual no es sorprendente dado que 7 de sus 10 principales bóvedas están enfocadas en USDC. Una parte clave de la historia: el diseño de tarifas de rendimiento de Steakhouse. Muchas de sus bóvedas más grandes actualmente no cobran tarifas de rendimiento del 0%, permitiendo que el 100% de los ingresos por intereses fluyan directamente de vuelta a los depositantes. Incluso sin un incentivo monetario directo a través de tarifas de rendimiento, estas bóvedas han entregado rendimientos sólidos, generalmente del 4 al 8% en stablecoins, dependiendo del mercado subyacente de la bóveda y los parámetros de riesgo. Solo en octubre se generaron aproximadamente $6M en intereses en las bóvedas de Steakhouse. Geográficamente, la huella de Steakhouse sigue anclada en Ethereum, donde su AUM alcanzó un pico de $1.22B en septiembre. Pero Base se ha convertido rápidamente en un motor de crecimiento importante, subiendo de $20M a más de $400M en los últimos meses.