Cualquier discusión sobre Morpho Vaults estaría incompleta sin mencionar a Spark — actualmente el tercer mayor comisario de AUM y el primero en superar la marca de 1.000 millones de dólares. Los depósitos de Spark se sitúan hoy en ~280 millones de dólares, por debajo del máximo por encima de 1.500 millones de dólares a mediados de septiembre. Sus bóvedas operan en Ethereum y Base, con un enfoque especial en USDS, DAI y USDC. El más destacado es la bóveda USDC de Spark en Base, que ahora representa aproximadamente el 95% de todos los activos gestionados por Spark en Morpho. Históricamente, las bóvedas USDS y DAI en Ethereum también tenían saldos significativos, pero desde entonces estos han reducido a niveles relativamente bajos. Una característica definitoria de los vaults de Spark es su integración con la Capa de Liquidez Spark (SLL). SLL automatiza el despliegue de liquidez desde Sky a través de cadenas y protocolos DeFi. Actualmente, poco más del 7% de todos los activos SLL están desplegados en las bóvedas de Morpho de Spark, y estos depósitos SLL representan alrededor de dos tercios del total de los activos de bóvedas de Spark en Morpho. Desde el punto de vista del rendimiento, el vault USDC de Spark en base se sitúa en un punto intermedio entre rendimiento y riesgo. Solo está expuesto a cbBTC y WETH, y tiende a ofrecer un rendimiento intermedio en comparación con otras bóvedas base USDC. Desde que activó el interruptor de tarifas en junio de 2025, Spark ha sido uno de los generadores de tarifas más constantes entre los curadores, recaudando más de 1,4 millones de dólares solo en el tercer trimestre. Incluso cuando su AUM ha bajado desde el ATH de septiembre, Spark se ha mantenido firmemente en la lucha por el puesto #2 en honorarios de rendimiento.

La competencia por el puesto de mejor comisario en Morpho es intensa — y Gauntlet lo ha conseguido en varias ocasiones. Actualmente están en segundo lugar con 1.140 millones de dólares en activos bajo administración (AUM). Gauntlet gestiona una amplia mezcla de activos correlacionados con stablecoins, ETH y BTC a lo largo de ocho cadenas. Su AUM total alcanzó recientemente un máximo superior a 1.900 millones de dólares gracias a grandes entradas en sus bóvedas de USDT, aunque los saldos se han enfriado desde entonces. Gauntlet es actualmente el conservador dominante de varios activos importantes en Morpho: - USDT: 65% de cuota de mercado - WETH: 41% - DAI: 83% - WBTC: 98% En total, Gauntlet controla el 32% del ecosistema de la bóveda Morpho. En las blockchains, las bóvedas USDC de Gauntlet han sido de forma constante algunas de sus mejores funciones, oscilando recientemente entre el 3% y el 7,5% dependiendo de la configuración de riesgo. A principios de mes, USDT Core y USDC Frontier alcanzaron ambos un APY medio diario superior al 12% durante varios días. Desde julio, las bóvedas de Gauntlet han generado más de 1,5 a 2,5 millones de dólares en intereses al mes, de los cuales aproximadamente el 94% regresa a los depositantes de Gauntlet.

La curación de riesgos se ha convertido en un pilar fundamental de los mercados modulares de préstamos DeFi — y en Morpho, Steakhouse Financial destaca como uno de los mejores. Actualmente, Steakhouse supervisa aproximadamente 1.300 millones de dólares en activos en 45 bóvedas, abarcando las principales stablecoins y activos correlacionados con ETH en siete blockchains. Algunos de los más grandes son: Steakhouse USDC (Ethereum): 430 millones de dólares Steakhouse USDC (base): 380 millones de dólares USDC de Smokehouse (Ethereum): 120 millones de dólares El steakhouse es especialmente dominante en la curación de USDC. Actualmente gestiona el 48% de todo el USDC depositado en las bóvedas Morpho — lo cual no es sorprendente dado que 7 de sus 10 bóvedas principales están centradas en USDC. Una parte clave de la historia: el diseño de la steakhouse por honorarios de prestación. Muchas de sus cámaras más grandes actualmente cobran comisiones de rendimiento del 0%, permitiendo que el 100% de los ingresos por intereses fluyan directamente a los depositantes. Incluso sin un incentivo monetario directo a través de comisiones de rendimiento, estas bóvedas han ofrecido rendimientos sólidos — generalmente entre un 4 y un 8% en stablecoins, dependiendo del mercado subyacente y los parámetros de riesgo de la bóveda. Solo en octubre se generaron aproximadamente 6 millones de dólares en intereses en las bóvedas de Steakhouse. Geográficamente, la presencia de Steakhouse sigue anclada en Ethereum, donde su gestión de activos alcanzó un máximo de 1.220 millones de dólares en septiembre. Pero Base se ha convertido rápidamente en un motor de crecimiento importante, pasando de 20 millones a más de 400 millones en los últimos meses.