La strategia noiosa che ha battuto il 96% dei gestori di fondi: Matt Hougan sul vero vantaggio della crypto In questo episodio di When Shift Happens, mi siedo con Matt Hougan, CIO di Bitwise Asset Management, per discutere del perché la sua strategia crypto "noiosa" a lungo termine ha superato il 96% dei gestori di fondi professionisti, la regola dell'80/20 che guida il suo approccio e perché l'onda istituzionale da trilioni di dollari è appena iniziata. @Matt_Hougan non si adatta al modello di un quant di Wall Street. Ha studiato filosofia e scienze ambientali, non finanza. Si vede come "un papà, un imprenditore e uno scrittore", qualcuno che chiarisce il suo pensiero attraverso le parole più che attraverso l'analisi matematica. Eppure oggi, aiuta a gestire oltre 10 miliardi di dollari in asset dei clienti presso @BitwiseInvest, una società pionieristica di fondi indicizzati crypto e ETF per investitori mainstream. Il suo percorso nella finanza — da leader di ETF.com a diventare una voce per i fondamentali a lungo termine della crypto — riflette una filosofia più profonda: investire realmente è meno riguardo a scambi appariscenti e più riguardo a disciplina, pazienza e concentrazione. Dalla filosofia alla finanza Il background non convenzionale di Hougan è centrale nella sua visione del mondo. Come dice, "La maggior parte della filosofia è molto difficile da leggere. Il tuo compito è distillare cose complesse in qualcosa di semplice. Questa è un'abilità straordinaria." Questa formazione gli è servita bene nella crypto. È anche veloce a respingere l'idea che il proprio corso di studi o l'alma mater determinino la propria carriera. "Ho assunto forse un centinaio di persone. Non ho mai guardato il corso di studi di qualcuno, né dove è andato al college. Ciò che conta è la tua capacità di pensare chiaramente e lavorare sodo." Per Hougan, la fiducia e la perseveranza, più delle credenziali, sono ciò che plasmano le carriere. La disciplina della coerenza Quella perseveranza ha definito il percorso di Bitwise. In sette anni, la società è cresciuta da un esperimento di nicchia a un importante gestore di asset. Hougan attribuisce la coerenza sopra ogni cosa: "Il novanta percento di ciò che separa gli imprenditori di successo da quelli che non lo sono è semplicemente non fermarsi. La crypto ha alti e bassi, ma se credi nella tesi — che la crypto avrà più importanza in futuro rispetto ad oggi — continui semplicemente ad andare avanti." Questa convinzione a lungo termine, anche attraverso brutali mercati orso come quello del 2018, è stata la sua bussola. È anche per questo che avverte contro l'errore più comune nella crypto: inseguire il rumore. La maggior parte degli investitori, sostiene, perde denaro non perché la crypto fallisca, ma perché lascia che le oscillazioni a breve termine li facciano uscire. "C'è stato uno studio di Fidelity che ha scoperto che i conti con le migliori performance erano quelli in cui gli investitori erano morti," scherza. Il punto è serio: meno ti intrometti, migliori sono le tue probabilità. Perché il trading degli alpha è un mito Hougan è diretto riguardo a una delle illusioni più durature della finanza — l'idea che tu possa battere costantemente il mercato scegliendo i vincitori. "Il trading alpha è una storia falsa. È praticamente impossibile." Sia nelle azioni che nella crypto, un pugno di trader colpirà l'oro, ma la maggior parte fallirà silenziosamente. "Sentirai parlare del 10% che vince, non del 90% che perde la maglietta." Anche come CIO di Bitwise, non rivendica un vantaggio nel trading di token individuali. Invece, crede che il vero alpha derivi dall'intuizione comportamentale, cioè vedere che il mondo sottovaluta sistematicamente il potenziale a lungo termine della crypto. Quella convinzione lo ha portato al suo framework fondamentale: la regola dell'80/20. Metti l'80% del tuo portafoglio in scommesse a lungo termine e di alta qualità come Bitcoin, Ethereum e Solana, e riserva il 20% per la speculazione. La fetta speculativa gratifica il desiderio di inseguire le tendenze, ma la maggior parte rimane ancorata ad asset che probabilmente resisteranno. Il caso per l'indicizzazione nella crypto L'esperienza di Hougan con gli ETF informa pesantemente il suo approccio. Nella finanza tradizionale, l'investimento indicizzato era una volta controverso e i critici sostenevano che gli americani non si sarebbero accontentati di "rendimenti medi". Eppure, nel corso dei decenni, i fondi indicizzati superano in modo infallibile la stragrande maggioranza dei gestori attivi. "Gli investitori a lungo termine in strategie indicizzate storicamente superano il 70-80% di tutti gli investitori. Puoi essere nel 25% migliore semplicemente non facendo nulla," osserva Hougan. Nella crypto, lo stesso vale, forse anche più di quanto ci si aspetti. Con migliaia di token e FOMO, acquistare un indice dei migliori asset e mantenerlo è sia più semplice che più intelligente. Ammette che Bitcoin rimane difficile da battere, ma sostiene che possedere un paniere protegge gli investitori dall'esplodere inseguendo l'ultimo token luccicante. "Controllare il tuo comportamento è la chiave. Un indice ti aiuta a farlo." Bitcoin a 200K? Naturalmente, nessuna conversazione con un CIO crypto è completa senza un obiettivo di prezzo. Anche se Hougan di solito evita previsioni a breve termine, la ricerca di Bitwise suggerisce che Bitcoin potrebbe raggiungere i 200.000 dollari entro il 2025. La sua ragione è semplice: la domanda ora supera strutturalmente l'offerta. Da quando sono stati lanciati gli ETF Bitcoin negli Stati Uniti, hanno assorbito più di mezzo milione di BTC, mentre l'offerta annuale è solo di 165.000. Le istituzioni, sostiene, stanno appena iniziando. "Devono acquistare un trilione e mezzo di dollari di Bitcoin solo per arrivare a livello." Per Hougan, Bitcoin non smetterà di essere "presto" fino a quando non raggiungerà la capitalizzazione di mercato di 13 trilioni di dollari dell'oro, che è ancora circa 10 volte rispetto a oggi. Perché la maggior parte delle persone non lo capisce ancora Nonostante queste dinamiche, Hougan crede che il 95% del mondo non prenda ancora sul serio la crypto. Le narrazioni dei media non aiutano, con storie che si concentrano su meme coin, truffe e crolli, ignorando la realtà che il 70% del mercato è Bitcoin, Ethereum e un pugno di asset di alto livello. "Se ci fossero solo Bitcoin e stablecoin, la storia sarebbe riguardo ai governi che lo adottano come asset sovrano. Invece, il circo colora la percezione." Ecco perché Bitwise — e lo stesso Hougan — hanno posizionato il loro messaggio attorno a investimenti noiosi e disciplinati. Quando ho detto "La crypto è uno schema per arricchirsi lentamente e uno schema per distruggersi rapidamente," ha concordato pienamente. La chiave è resistere alla seconda parte di quell'equazione. Lezioni oltre la crypto Ciò che rende la prospettiva di Hougan convincente è che trascende i mercati. La sua vita riflette gli stessi principi che porta negli investimenti: fiducia nel compounding a lungo termine, resistere al rumore e mantenere sempre le cose semplici. Anche i suoi memo settimanali da CIO sono scritti mentre fa escursioni o corre, lontano dagli schermi e dai feed di Twitter. "Quando stai fissando i prezzi, è impossibile pensare chiaramente. Devi fare un passo indietro." Per lui, noioso non è un insulto. È un complimento. Investire dovrebbe sembrare "guardare la vernice asciugarsi." Se sembra emozionante, probabilmente lo stai facendo male. Conclusione finale La storia di Matt Hougan riguarda meno le chiamate fortunate e più il resistere alle mode rimanendo fedeli ai fondamentali. Il suo consiglio per la prossima ondata di adottanti della crypto è semplice: non lasciare che il rumore o l'eccessiva fiducia ti distruggano. Ancorati a una convinzione a lungo termine, applica la regola dell'80/20 e lascia che il compounding faccia il suo lavoro. Oppure, come dice Hougan: "La crypto sta appena iniziando. Hai già fatto la parte difficile presentandoti. Non spararti nei piedi." 👉Se ti è piaciuto leggere il riassunto, vai su When Shift Happens su YouTube o sulla tua piattaforma podcast preferita per accedere alla conversazione completa.