Скучная стратегия, которая обошла 96% управляющих фондами: Мэтт Хоуган о реальном преимуществе криптовалюты В этом эпизоде "Когда происходят изменения" я беседую с Мэттом Хоуганом, CIO Bitwise Asset Management, о том, почему его "скучная" долгосрочная стратегия в криптовалюте превзошла 96% профессиональных управляющих фондами, о правиле 80/20, которое направляет его подход, и о том, почему волна институциональных инвестиций на триллионы долларов только начинается. @Matt_Hougan не вписывается в образ количественного аналитика Уолл-стрит. Он изучал философию и экологические науки, а не финансы. Он видит себя "отцом, предпринимателем и писателем", человеком, который проясняет свои мысли с помощью слов, а не математического анализа. Тем не менее, сегодня он управляет активами клиентов на сумму более 10 миллиардов долларов в @BitwiseInvest, компании, которая является пионером криптоиндексных фондов и ETF для массовых инвесторов. Его путь в финансы — от руководства ETF.com до становления голосом долгосрочных основ криптовалюты — отражает более глубокую философию: настоящее инвестирование меньше связано с эффектными сделками и больше с дисциплиной, терпением и сосредоточенностью. От философии к финансам Нестандартный опыт Хоугана является центральным элементом его мировоззрения. Как он говорит: "Большинство философии очень трудно читать. Ваша задача — упростить сложные вещи. Это необыкновенный навык." Эта подготовка хорошо послужила ему в криптовалюте. Он также быстро отвергает идею о том, что специальность или альма-матер определяют карьерный путь. "Я нанял, возможно, сотню человек. Я никогда не смотрел на специальность человека или даже на то, где он учился. Важно ваше умение ясно мыслить и усердно работать." Для Хоугана уверенность и настойчивость, а не дипломы, формируют карьеры. Дисциплина последовательности Эта настойчивость определила путь Bitwise. За семь лет компания выросла из нишевого эксперимента в крупного управляющего активами. Хоуган придает первостепенное значение последовательности: "Девяносто процентов того, что отделяет успешных предпринимателей от тех, кто не успешен, — это просто непрекращение. Криптовалюта имеет свои взлеты и падения, но если вы верите в тезис — что криптовалюта будет иметь большее значение в будущем, чем сегодня — вы просто продолжаете двигаться вперед." Эта долгосрочная убежденность, даже в условиях жестоких медвежьих рынков, таких как 2018 год, была его компасом. Именно поэтому он предостерегает от самой распространенной ошибки в криптовалюте: погоня за шумом. Большинство инвесторов, по его словам, теряют деньги не потому, что криптовалюта терпит неудачу, а потому, что они позволяют краткосрочным колебаниям выбросить их из игры. "Существовало исследование Fidelity, которое показало, что лучшие счета были у тех инвесторов, которые были мертвы," шутит он. Суть серьезна: чем меньше вы вмешиваетесь, тем лучше ваши шансы. Почему торговля альфами — это миф Хоуган прямо говорит о одном из самых устойчивых иллюзий в финансах — идее о том, что вы можете постоянно обыгрывать рынок, выбирая победителей. "Торговля альфой — это фальшивая история. Это практически невозможно." Как в акциях, так и в криптовалюте лишь небольшое количество трейдеров добьется успеха, но большинство тихо потерпят неудачу. "Вы слышите от 10%, кто выигрывает, а не от 90%, кто теряет свои деньги." Даже будучи CIO Bitwise, он не утверждает, что у него есть преимущество в торговле отдельными токенами. Вместо этого он считает, что настоящая альфа приходит из поведенческого анализа, то есть из понимания того, что мир систематически недооценит долгосрочный потенциал криптовалюты. Эта убежденность привела его к его основной концепции: правило 80/20. Поместите 80% своего портфеля в долгосрочные, высококачественные ставки, такие как Bitcoin, Ethereum и Solana, и оставьте 20% для спекуляций. Спекулятивная часть удовлетворяет желание следовать за трендами, но основная часть остается сосредоточенной на активах, которые, вероятно, будут устойчивыми. Аргументы в пользу индексирования в криптовалюте Фонды ETF, в которых работал Хоуган, сильно влияют на его подход. В традиционных финансах индексное инвестирование когда-то было спорным, и критики утверждали, что американцы не будут довольствоваться "средними доходами". Тем не менее, на протяжении десятилетий индексные фонды неизменно превосходят подавляющее большинство активных управляющих. "Долгосрочные инвесторы в индексные стратегии исторически обыгрывают 70–80% всех инвесторов. Вы можете попасть в верхние 25%, просто ничего не делая," отмечает Хоуган. В криптовалюте то же самое, возможно, даже больше, чем ожидается. С тысячами токенов и FOMO, покупка индекса лучших активов и удержание его является как более простым, так и более разумным решением. Он признает, что Bitcoin остается трудно обыграть, но утверждает, что владение корзиной защищает инвесторов от потерь, гоняясь за последним блестящим токеном. "Контроль над своим поведением — это ключ. Индекс помогает вам в этом." Bitcoin до 200K? Конечно, ни один разговор с CIO криптовалюты не обходится без целевого уровня цены. Хотя Хоуган обычно избегает краткосрочных прогнозов, исследования Bitwise предполагают, что Bitcoin может достичь 200 000 долларов к 2025 году. Его аргументация проста: спрос сейчас структурно превышает предложение. С момента запуска Bitcoin ETF в США они поглотили более полумиллиона BTC, в то время как годовое предложение составляет всего 165 000. Институты, по его словам, только начинают. "Им нужно купить криптовалюту на полтора триллиона долларов, чтобы достичь уровня." Для Хоугана Bitcoin не перестанет быть "ранним", пока не достигнет рыночной капитализации золота в 13 триллионов долларов, что все еще примерно в 10 раз больше, чем сегодня. Почему большинство людей все еще не понимают Несмотря на эти динамики, Хоуган считает, что 95% мира все еще не воспринимает криптовалюту всерьез. Медийные нарративы не помогают, истории сосредоточены на мем-коинах, мошенничествах и крахах, игнорируя реальность, что 70% рынка — это Bitcoin, Ethereum и несколько лучших активов. "Если бы это были только Bitcoin и стейблкоины, история была бы о том, как правительства принимают их в качестве суверенного актива. Вместо этого цирк искажает восприятие." Вот почему Bitwise — и сам Хоуган — позиционируют свое сообщение вокруг скучного, дисциплинированного инвестирования. Когда я сказал: "Криптовалюта — это схема медленного обогащения и быстрой потери", он полностью согласился. Ключ в том, чтобы сопротивляться второй половине этого уравнения. Уроки за пределами криптовалюты Что делает перспективу Хоугана убедительной, так это то, что она выходит за рамки рынков. Его жизнь отражает те же принципы, которые он применяет к инвестициям: доверие к долгосрочному сложению, сопротивление шуму и всегда сохранять простоту. Даже его еженедельные мемо для CIO написаны во время походов или пробежек, вдали от экранов и ленты Twitter. "Когда вы смотрите на цены, невозможно ясно мыслить. Вам нужно отступить." Для него скука — это не оскорбление. Это комплимент. Инвестирование должно ощущаться как "смотреть, как сохнет краска". Если это кажется захватывающим, вы, вероятно, делаете что-то не так. Итог История Мэтта Хоугана меньше о удачных ставках и больше о сопротивлении моде, придерживаясь основ. Его совет для следующей волны крипто-адоптеров прост: не позволяйте шуму или чрезмерной самоуверенности разрушить вас. Укоренитесь в долгосрочной убежденности, применяйте правило 80/20 и позвольте сложению делать свою работу. Или, как говорит Хоуган: "Криптовалюта только начинает. Вы уже сделали трудную часть, просто появившись. Не стреляйте себе в ногу." 👉Если вам понравилось читать резюме, переходите на When Shift Happens на YouTube или на вашу любимую подкаст-платформу, чтобы получить доступ к полному разговору.