击败96%基金经理的无聊策略：Matt Hougan谈加密货币的真正优势 在《当转变发生时》的这一集中，我与Bitwise资产管理公司的首席投资官Matt Hougan坐下来讨论，为什么他的“无聊”长期加密货币策略超越了96%的专业基金经理，指导他的方法的80/20法则，以及为什么万亿级的机构浪潮才刚刚开始。 @Matt_Hougan并不符合华尔街量化分析师的模式。他学习的是哲学和环境科学，而不是金融。他将自己视为“一个父亲，一个企业家和一个作家”，通过文字而非数学分析来澄清自己的思维。 然而，今天，他帮助管理着超过100亿美元的客户资产，@BitwiseInvest是一家为主流投资者开创加密指数基金和ETF的公司。他进入金融领域的道路——从领导ETF.com到成为加密货币长期基本面的声音——反映了一种更深层的哲学：真正的投资不在于华丽的交易，而在于纪律、耐心和专注。 从哲学到金融 Hougan的非传统背景是他世界观的核心。他说：“大多数哲学都很难读。你的工作是将复杂的事物提炼成简单的东西。这是一种非凡的技能。”这种训练在加密货币领域对他帮助很大。 他也迅速驳斥了一个人的专业或母校决定其职业轨迹的观点。“我可能雇佣了大约一百个人。我从来没有看过某人的专业，甚至没有看过他们上过哪所大学。重要的是你清晰思考和努力工作的能力。”对Hougan来说，自信和坚持比资历更能塑造职业生涯。 一致性的纪律 这种坚持定义了Bitwise的旅程。在七年的时间里，该公司从一个小众实验成长为一家主要资产管理公司。Hougan将成功归功于一致性：“成功的企业家与不成功的人之间的90%差异在于不停止。 加密货币有起有落，但如果你相信这个论点——加密货币在未来会比今天更重要——你就会继续前进。” 这种长期信念，即使在2018年这样的残酷熊市中，也一直是他的指南针。这也是他警告加密货币中最常见错误的原因：追逐噪音。他认为，大多数投资者亏损并不是因为加密货币失败，而是因为他们让短期波动将他们抛出。 “有一项富达研究发现，表现最佳的账户是那些投资者已经去世的账户，”他开玩笑说。这个观点是严肃的：你越少干预，你的成功几率就越大。 交易阿尔法是一个神话 Hougan对金融界最持久的幻觉之一——你可以通过挑选赢家来持续击败市场的想法——直言不讳。“交易阿尔法是一个虚假的故事。几乎不可能。” 在股票和加密货币中，少数交易者会发掘金矿，但大多数人会默默失败。“你听到的是10%获胜者的声音，而不是90%失去一切的声音。”即使作为Bitwise的首席投资官，他也不声称在交易个别代币方面有优势。相反，他认为真正的阿尔法来自行为洞察，即看到世界系统性地低估了加密货币的长期潜力。 这种信念使他形成了核心框架：80/20法则。将80%的投资组合投入长期、高质量的投资，如Bitcoin、Ethereum和Solana，保留20%用于投机。投机部分满足了追逐趋势的欲望，但大部分仍然基于可能持久的资产。 加密货币中的指数投资理由 Hougan的ETF背景深刻影响了他的投资方法。在传统金融中，指数投资曾经是有争议的，批评者声称美国人不会满足于“平均回报”。然而，几十年来，指数基金始终超越绝大多数主动管理者。 “长期投资指数策略的投资者历史上击败了70-80%的所有投资者。你只需什么都不做就可以进入前25%。”Hougan指出。在加密货币中，同样的情况也成立，甚至可能比预期的更为明显。面对成千上万的代币和FOMO，购买顶级资产的指数并持有既简单又聪明。 他承认Bitcoin仍然很难被超越，但认为拥有一个篮子可以保护投资者免于追逐最新的闪亮代币而自我毁灭。“控制自己的行为是关键。一个指数帮助你做到这一点。” Bitcoin会涨到20万美元吗？ 当然，与加密货币首席投资官的对话中没有价格目标是不完整的。虽然Hougan通常避免短期预测，但Bitwise的研究表明，Bitcoin可能在2025年达到200,000美元。他的推理很简单：现在的需求结构上超过了供应。 自从美国Bitcoin ETF推出以来，它们已经吸收了超过50万BTC，而年供应量仅为165,000。他认为，机构投资者才刚刚开始。“他们必须购买价值1.5万亿美元的Bitcoin才能达到水平。”对Hougan来说，Bitcoin在达到黄金的13万亿美元市值之前不会停止“早期”状态，而这仍然大约是今天的10倍。 为什么大多数人仍然不理解 尽管有这些动态，Hougan认为95%的世界仍然没有认真对待加密货币。媒体叙事并没有帮助，故事集中在模因币、骗局和崩溃上，而忽视了70%的市场是Bitcoin、Ethereum和少数顶级资产的现实。 “如果只有Bitcoin和稳定币，故事将是关于政府将其作为主权资产采纳。相反，马戏团的色彩扭曲了人们的看法。” 这就是为什么Bitwise——以及Hougan本人——将他们的信息定位于无聊、纪律性的投资。当我说“加密货币是一种慢致富的计划和快速破产的计划”时，他完全同意。关键是抵制方程式的第二部分。 超越加密货币的教训 Hougan的观点之所以引人注目，是因为它超越了市场。他的生活反映了他在投资中所带来的相同原则：信任长期复利，抵制噪音，并始终保持简单。 即使是他每周的首席投资官备忘录也是在远足或跑步时写的，远离屏幕和推特动态。“当你盯着价格时，清晰思考是不可能的。你必须退后一步。” 对他来说，无聊不是一种侮辱。这是一种赞美。投资应该感觉像“看油漆干”。如果感觉刺激，你可能做错了。 最终收获 Matt Hougan的故事与其说是幸运的判断，不如说是通过坚持基本面来抵制时尚。他对下一波加密货币采用者的建议很简单：不要让噪音或过度自信毁了你。扎根于长期信念，应用80/20法则，让复利发挥作用。 或者，正如Hougan所说：“加密货币才刚刚开始。你已经做了艰难的部分，别自毁前程。” 👉如果你喜欢阅读这个摘要，请前往YouTube或你最喜欢的播客平台收听完整对话。