DAT, ETH e struttura del mercato crypto ETH sta per arrivare a trilioni. Ma non domani, e non per Natale, e va bene così. Perché siamo qui per vincere in grande, non in fretta. I DAT sono grandi acquirenti di ETH e credono in Ethereum e ETH. Questo è il titolo e fa molto ottimismo. Tuttavia, secondo me, è ancora più ottimista sotto la superficie, anche se esiste un caso di ribasso significativo a breve termine che potrebbe materializzarsi. Lasciatemi premettere che non sono un esperto di DAT, né un esperto di azioni, né un esperto di ingegneria finanziaria in stile Saylor. Sono un ragazzo di Ethereum. Per affrontare prima il breve termine, le preoccupazioni sulla gestione dei DAT di livello 1 con <1x mNAV sono enormemente esagerate. Se dovesse verificarsi un calo del mercato crypto (secolare o a causa di macro, geopolitica, ecc.), questo probabilmente (meccanicamente) causerebbe un crollo nel prezzo delle azioni dei DAT, portando la capitalizzazione di mercato a essere inferiore al tesoro di ETH dei DAT, e un mNAV inferiore a 1.0. Se il mNAV scende abbastanza, ci si chiede se i DAT di livello 1 possano scaricare ETH durante il crollo o nel periodo ribassista successivo di durata sconosciuta. Nella mia mente, le probabilità che un DAT di livello 1 scarichi durante un periodo ribassista sono vicine a zero. È già noto che i (buoni) DAT non sono venditori forzati guidati dal ciclo a causa della loro strutturazione responsabile del debito per essere protetti dalla liquidazione del prezzo spot. Quindi ciò di cui stiamo parlando qui è il rischio che la gestione dei DAT venda volontariamente le riserve di ETH dei DAT. Si chiama "Riserva Strategica" di Ethereum per una ragione. Questi leader stanno giocando a giochi a lungo termine con persone a lungo termine. Sono preoccupati per cose come: Ethereum è sulla buona strada per una quota di mercato iperdominante nel nuovo sistema economico globale? E come possiamo attrarre decine o centinaia di miliardi di nuovi afflussi di ETH netti e clienti on-chain su L1+L2? Galois ha recentemente scritto del dilemma del prigioniero dei DAT per scaricare in un ambiente <1.0 mNAV; penso che questo sia errato, almeno per i DAT di livello 1 che dominano la distribuzione pareto SER. Il vero non-dilemma del prigioniero qui è non essere il primo leader DAT a defezionare durante un ribasso e distruggere la propria reputazione a causa di una circostanza ciclica temporanea. Soprattutto dato che, indipendentemente dalle condizioni di mercato/macroeconomia/geopolitica/e anche dalle elezioni di medio termine, ETH è ora saldamente sulla strada per trilioni e Ethereum per l'ubiquità globale. ...