Pokud si z podniku vyberete peníze jako dividendy, efektivní daňová sazba je 52 % (25 % daň z příjmu právnických osob + 35,5 % z příjmu fyzických osob). Prostřednictvím kapitálových zisků je to jen 14,95 % (s cess). Proč na tom záleží? Zde je to, co byste měli vědět, pokud investujete do IPO. Pokud jste investor (zejména VC), matematika je jednoduchá: snižte daň z příjmu právnických osob tím, že budete vykazovat minimální zisky nebo ztráty. Utrácejte (spalujte) za získávání uživatelů, budujte růstový příběh a poté prodávejte akcie za vyšší ocenění při platbě mnohem nižší daně. Tyto výdaje také ztěžují přežití konkurentů. Aby bylo jasno, nebavíme se zde o výdajích na výzkum a vývoj, které jsou mimochodem v Indii velmi nízké (0,7 % HDP). Často se přehlíží, že VC v podstatě hrají hru na daňovou arbitráž. Podívejte se na většinu podniků podporovaných rizikovým kapitálem uvedených v posledních několika letech, důvod, proč vykazují malý nebo žádný zisk, je částečně způsoben tímto. Jakmile jednou podnikáte tímto způsobem, je extrémně obtížné přejít na jinou verzi. Každý startup, který je 7-8 let starý od okamžiku získání prvního kola, čelí neustálému tlaku ze strany VC na exit. Vzhledem k tomu, že v Indii nejsou téměř žádné příležitosti k fúzím a akvizicím, je IPO často jediným východiskem. Vláda pravděpodobně navrhla tuto daňovou arbitráž tak, aby motivovala firmy k utrácení peněz, a ne jen k hromadění a rozdělování. Ale nejsem si jistý, zda je rovnováha správná. Myslím, že to také vytváří podniky, které nejsou příliš odolné. Stačil by jeden delší pokles trhu a mnoho z těchto neziskových společností by mělo problém přežít. Dvě věci, které to dělají zajímavějším: Neziskový růst je oceněn mnohem vyššími násobky než stabilní zisky. Společnost s tržbami 100 cr se 100% růstem může získat 10-15x, zatímco zisková společnost s 20% růstem získá 3-5x. VC tedy nešetří jen na daních; V podstatě vytvářejí 3x vyšší výstupní ocenění. Pokud soutěžíte s někým, kdo spaluje peníze, musíte se jim téměř vyrovnat, abyste obhájili podíl na trhu, i když nechcete, kvůli vtípkům, které jsem zmínil výše.

V roce 2024 jsme založili OSS/fond, abychom věnovali až 1 milion dolarů ročně na podporu rozvoje projektů FOSS (free and open-source) po celém světě. Zde je to, co K řekl v příspěvku reflektujícím minulý rok, ve kterém argumentoval pro indickou vládu, aby také financovala FOSS pro strategickou technologickou suverenitu: "Ve skutečnosti žádné množství materiálních zdrojů nemůže vládám umožnit rozvíjet, živit a udržovat složité a vysoce kvalitní projekty FOSS tak, jak to dokáže komunita nadšených údržbářů. Pobídky, DNA a motivace se jednoduše neshodují. Realisticky vzato, myšlenka technologické suverenity nemůže být zakořeněna ve "vlastnění" a vytváření všech technologií, zejména softwaru, od nuly. Neexistuje jiná možnost, než se zapojit do spolupracujícího globálního ekosystému FOSS." Bez open source softwaru je pro nás nemožné realizovat naše digitální a ekonomické ambice. Je v nejlepším zájmu indické vlády i indických společností podporovat open source projekty, které využívají a mají z nich prospěch. Dokážu si představit "suverénní fond FOSS" na podporu open source projektů, které jsou klíčové pro zájmy země. Totéž platí pro indické společnosti, které jsou k tomu finančně způsobilé. Kromě všeho ostatního je podpora FOSS logickou obchodní volbou. Řekl jsem to mnohokrát: bez open source softwaru by nebyla žádná Zerodha. Odkaz na příspěvek v odpovědích.

Indické domácnosti drží ~ 3 biliony dolarů ve zlatě (odhad Světové rady pro zlato) a leží nečinně ve skříňkách. Mezitím kapitálové investice financují společnosti, které potřebují kapitál k růstu. Potřebujeme lepší způsoby, jak toto zlato financovat, než jen zlaté půjčky.