Я щойно дізнався, що Robinhood отримає приблизно 150 мільйонів доларів (~1,300 крор рупій) доходу від комісій, які вона стягує за обробку миттєвих зняття коштів клієнтами. Їхня вартість обробки становить близько 35–40 мільйонів доларів, що означає чисті 100 мільйонів доларів у підсумку, і це лише за рахунок миттєвого зняття коштів. 😬 Як індійський стартап з певним масштабом, засновники мріють отримувати такий дохід від непрофільних продуктів. Звідси і поспіх впроваджувати все: кредити, страхування, платежі та інші фінансові послуги. Але насправді ніщо не працює 😀 поза основною пропозицією. Це лише показує, наскільки далеко відстає Індія порівняно з США, коли справа доходить до клієнтів, готових платити за доповнення. До речі, я досі шокований тим, що люди платять 1,75% за миттєву транзакцію виведення коштів. Це дійсно показує, наскільки зламана банківська система США. Навіть у 2025 році все ще немає повноцінної системи миттєвих платежів на кшталт UPI — більшість переказів коштів займають кілька днів! Для порівняння, ми не стягуємо з @zerodhaonline клієнтів плату за депозити (завдяки UPI) або миттєве зняття коштів. Ми обробили понад 50 000 рупій у вигляді миттєвих платежів за <2 роки без жодних витрат. 🙈

Якщо ви берете гроші з бізнесу у вигляді дивідендів, ефективна ставка податку становить 52% (25% корпоративний податок + 35,5% на доходи фізичних осіб). За рахунок приросту капіталу він становить лише 14,95% (з урахуванням цесії). Чому це важливо? Ось що потрібно знати, якщо ви інвестуєте в IPO. Якщо ви інвестор (особливо венчурний капітал), математика проста: зменшіть корпоративний податок, показавши мінімальні прибутки або збитки. Витрачайте (Burn) на залучення користувачів, будуйте наратив зростання, а потім продавайте акції за вищою вартістю, сплачуючи набагато нижчий податок. Ці витрати також ускладнюють виживання конкурентів. Щоб було зрозуміло, ми не говоримо про витрати на НДДКР, які, до речі, в Індії дуже низькі (0,7% ВВП). Що часто не береться до уваги, так це те, що венчурні капіталісти, по суті, грають у гру податкового арбітражу. Подивіться на більшість компаній, що підтримуються венчурним капіталом, зареєстрованих за останні кілька років, причина, через яку вони демонструють мало прибутку або не показують його взагалі, частково пов'язана з цим. Коли ви ведете бізнес таким чином, переключитися вкрай складно. Кожен стартап, якому виповнилося 7-8 років з моменту підняття першого раунду, стикається з постійним тиском з боку венчурних капіталістів щодо виходу. Оскільки в Індії майже немає можливостей для злиття та поглинання, IPO часто є єдиним виходом із ситуації. Ймовірно, уряд задумав цей податковий арбітраж, щоб стимулювати компанії витрачати гроші, а не просто накопичувати та розподіляти. Але я не впевнений, що баланс правильний. Я думаю, що це також створює бізнес, який не дуже стійкий. Один тривалий спад ринку, і багатьом з цих збиткових компаній буде важко вижити. Дві речі, які роблять цей процес більш цікавим: Збиткове зростання оцінюється в набагато вищі мультиплікатори, ніж стабільний прибуток. Компанія, яка має дохід у 100 крон зі 100% зростанням, може отримати 10-15x, тоді як прибуткова з 20% зростанням – 3-5x. Таким чином, венчурні капіталісти не просто економлять на податках; Вони, по суті, створюють у 3 рази вищу оцінку виходу. Якщо ви конкуруєте з кимось, хто спалює готівку, вам майже потрібно відповідати їй, щоб захистити частку ринку, навіть якщо ви цього не хочете, через дивацтва, про які я згадував вище.

У 2024 році ми запустили FLOSS/fund, щоб щорічно виділяти до 1 мільйона доларів США на підтримку розвитку проєктів FOSS (безкоштовні та з відкритим вихідним кодом) у всьому світі. Ось що сказав Кей у дописі, розмірковуючи про минулий рік, наводячи аргументи на користь того, щоб уряд Індії також фінансував FOSS для стратегічного технологічного суверенітету: «Насправді, жодні матеріальні ресурси не можуть дозволити урядам самостійно розробляти, розвивати та підтримувати складні, високоякісні проекти FOSS так, як це може зробити спільнота пристрасних прихильників. Стимули, ДНК і мотивація просто не збігаються. Насправді ідея технологічного суверенітету не може ґрунтуватися на «володінні» та створенні всіх технологій, особливо програмного забезпечення, з нуля. Немає іншого шляху, окрім як брати участь у спільній глобальній екосистемі FOSS». Без програмного забезпечення з відкритим вихідним кодом ми не зможемо реалізувати наші цифрові та економічні амбіції. В інтересах як індійського уряду, так і індійських компаній підтримувати проекти з відкритим вихідним кодом, які вони використовують і отримують від них вигоду. Я можу уявити собі «суверенний фонд FOSS» для підтримки проектів з відкритим вихідним кодом, які мають вирішальне значення для інтересів країни. Те ж саме стосується і індійських компаній, які мають для цього фінансові можливості. Якщо не брати до уваги все інше, підтримка FOSS є логічним вибором для бізнесу. Я вже неодноразово говорив про це: без програмного забезпечення з відкритим вихідним кодом не було б Zerodha. Посилання на пост у відповідях.